Définition de la trappe à liquidité
La définition de la trappe à liquidité est la suivante : une situation dans laquelle les agents économiques préfèrent conserver leurs économies plutôt que de les dépenser, même si les taux d'intérêt sont proches de zéro ou nuls.
L'essence de la définition de la trappe à liquidité se situe entre le comportement de l'agent et les taux d'intérêt. Inventée par John Maynard Keynes, cette théorie illustre une situation où les agents ne réagissent pas à une baisse des taux d'intérêt.
La trappe à liquidité est une situation dans laquelle les agents préfèrent conserver leur épargne plutôt que de la dépenser, même en ce qui concerne les taux d'intérêt proches de zéro ou nuls.
Ce scénario est assez différent de ce que nous attendons d'une économie qui fonctionne bien. Dans une économie qui fonctionne bien, des taux d'intérêt plus bas augmenteront les dépenses et diminueront l'épargne. C'est assez logique. Tu peux envisager cette relation de façon plus concrète si tu penses à un investisseur.
Supposons que Kyle veuille ouvrir un nouveau café de troisième vague. En faisant des recherches sur le prix de l'équipement nécessaire, il se rend compte qu'il lui manque beaucoup d'argent pour ouvrir un café. Dans ce cas, Kyle n'a pas beaucoup d'options. Il se rend dans une banque pour obtenir un prêt. La banque est prête à lui accorder un prêt avec un taux d'intérêt de 1,5 %. Cela semble être une bonne affaire, et Kyle procède à l'ouverture de son nouveau café. D'un autre côté, que se passerait-il si les taux d'intérêt étaient plus élevés ? Si les taux d'intérêt étaient beaucoup plus élevés, Kyle aurait pu décider de ne pas ouvrir de café du tout.
Comme dans l'exemple précédent, des taux d'intérêt plus bas entraîneront des investissements plus importants dans l'économie d'un pays. Non seulement à cause des investissements, mais aussi à cause de la diminution de l'épargne et de la tendance des gens à dépenser, des taux d'intérêt plus bas favoriseront une augmentation de la chaleur dans une économie. C'est assez raisonnable puisque si les taux d'intérêt étaient bas, au lieu d'épargner ton argent, tu préférerais le dépenser dans différents produits de base ou dans des titres de créance.
Les titres decréance sont des actifs qui génèrent des revenus passifs pour leurs détenteurs. L'exemple le plus courant de titres de créance est celui des obligations d'État.
Au contraire, si une économie se trouve dans une trappe à liquidité, le changement des taux d'intérêt ne modifiera pas le comportement de l'agent.
Causes de la trappe à liquidité
Les causes de la trappe à liquidité sont :
- les changements dans la demande de monnaie de précaution
- les changements dans la demande de monnaie spéculative
La principale cause de la trappe à liquidité est le comportement et les attentes des agents. Selon Keynes, les gens demandent de l'argent pour trois raisons principales. Le type de demande le plus évident est causé par les transactions. La demande de transactions est la demande d'argent pour gérer nos transactions quotidiennes, telles que l'achat de marchandises ou la dépense d'argent pour des services. La deuxième cause de la demande d'argent est la demande de précaution. La demande de monnaie de précaution est causée par l'estimation des risques futurs par les gens.
Un exemple de demande de précaution peut être donné comme suit. Si un agent s'attend à une guerre ou à une catastrophe naturelle, il conservera son argent sous forme liquide au lieu de l'investir dans des actifs. En effet, il s'agit d'une bonne décision puisque, dans des situations comme la guerre, elle risque de ne pas récupérer son argent ou de ne pas le récupérer dans les délais prévus.
La dernière demande d'argent est causée par la demande spéculative. Si les gens croient que les prix des actifs changeront à l'avenir et que le marché agira différemment, ils épargneront leur argent pour gagner plus de bénéfices à l'avenir.Les deux derniers types de demande d'argent sont à l'origine de la trappe à liquidité. Si les gens s'attendent à une récession dans le futur, ils n'achèteront pas d'actifs. Ce comportement de thésaurisation peut également être observé dans la demande spéculative d'argent. Si les gens s'attendent à une baisse des prix des obligations dans le futur, ils n'investiront pas dans des obligations dans le présent, quels que soient les taux d'intérêt. Ce type de comportement de thésaurisation peut conduire à un cercle vicieux où la politique fiscale devient inefficace.
C'est un peu la même chose que d'attendre le vendredi noir. Si tu attends une réduction sur le bien que tu vas acheter dans le futur, tu ne l'achèteras pas pour le moment. Dans un piège à liquidités, les gens partent du principe que les prix des obligations sont déjà trop élevés et que les taux d'intérêt sont extrêmement bas. Par conséquent, ils s'attendent à une baisse des prix. En attendant cette baisse, ils garderont leur argent et ne le dépenseront pas pour autre chose.
La politique monétaire du piège à liquidités
C'est une méthode assez courante pour stimuler l'économie d'un pays lorsque c'est nécessaire avec les taux d'intérêt. C'est l'un des instruments les plus fondamentaux dont disposent les banques centrales. Pour faire baisser les taux d'intérêt, les banques centrales augmentent la masse monétaire. Nous pouvons illustrer cette relation à l'aide du graphique suivant.
Fig. 1 - Augmentation de la masse monétaire dans une économie
Comme on peut le voir sur la première figure, l'augmentation de la masse monétaire va déplacer la courbe verticale de la masse monétaire vers la droite (deMs1 àMs2). L'intersection entre la masse monétaire et la demande de monnaie, qui détermine le taux d'intérêt, diminue si on la compare au passé.
Ce changement devrait faire augmenter le prix des obligations puisque les agents préféreront davantage d'obligations émises avec des taux d'intérêt plus faibles. Néanmoins, si les taux d'intérêt ne peuvent pas être plus bas qu'ils ne le sont déjà, les gens garderont de l'argent en raison de la demande de monnaie spéculative. Ce phénomène est généralement illustré comme suit.
Fig. 2 - Effet de l'augmentation de la masse monétaire dans une trappe à liquidité
Comme tu peux le voir sur la figure 2, une augmentation de la masse monétaire n'affecte pas les taux d'intérêt. Puisque l'élasticité de la demande de monnaie à ce niveau est infinie, la masse monétaire ne modifie pas le taux d'intérêt.
Si tu as besoin de te remémorer tes connaissances passées pour comprendre ces graphiques, n'hésite pas à consulter nos explications sur les taux d'intérêt et la courbe de demande de monnaie !
Politique fiscale de la trappe à liquidité
L'une des solutions à la trappe à liquidité est l'expansion de la politique fiscale. Cette solution a été proposée par Keynes au lendemain de la Grande Dépression. Les États-Unis ont suivi le conseil de Keynes, et la politique a été efficace contre la trappe à liquidité causée par la Grande Dépression. Nous pouvons observer l'effet de l'expansion de la politique fiscale pendant une trappe à liquidité avec un modèle IS-LM. Commençons d'abord par nous rappeler les effets de la politique monétaire dans le modèle IS-LM.
Fig. 3 - Effet de la politique monétaire dans des conditions normales
Dans la figure 3, nous avons le modèle IS-LM classique. L'axe horizontal représente la production totale, \(Y\) et l'axe vertical représente les taux d'intérêt, \(i\). Dans des conditions normales, une expansion de la politique monétaire augmentera le niveau de production. Ceci est représenté par le passage de \(LM_1\) à \(LM_2\). En revanche, si une économie se trouve dans une trappe à liquidités, la politique monétaire sera inefficace car la courbe LM sera horizontale. Ceci peut être illustré comme le montre la figure 4 ci-dessous.
Fig. 4 - Déplacement de la courbe LM en cas de trappe à liquidité
Par conséquent, la politique monétaire sera inefficace dans une trappe à liquidité pour ajuster le niveau de production. Dans un tel scénario, comme le mentionne Keynes, une expansion de la politique fiscale augmentera le niveau de production. Nous avons démontré cet effet dans la figure 5.
Fig. 5 - Déplacement de la courbe IS dans le cas d'une trappe à liquidité
Une expansion de la politique fiscale peut en effet augmenter le niveau total de production puisqu'elle peut encourager la société à dépenser davantage.
Exemples de trappe à liquidité
Il existe de nombreux exemples de trappe à liquidité dans l'histoire :
- Les conséquences de la Grande Dépression aux États-Unis
- Les conséquences de la Grande Dépression au Royaume-Uni
- Conséquences de la crise économique des années 1990 au Japon
Dans cette section, nous allons donner un exemple historique et un exemple hypothétique de la trappe à liquidité.
Supposons que tu aies décidé de mettre un peu d'argent de côté après avoir reçu tes revenus. Dans quelques mois, tu réalises que tu veux investir les économies que tu as accumulées. Imagine maintenant un scénario dans lequel deux options s'offrent à toi. L'une consiste à acheter des obligations d'État et l'autre à les prêter à une banque avec un taux d'intérêt stable.
Après une rapide recherche, tu as découvert que tout le monde parle de l'économie comme d'un piège à liquidités. À cet égard, les gens pensent que les prix des obligations d'État fluctuent au sommet, et ils croient que les prix diminueront dans un avenir proche.
Cela signifie que l'achat d'obligations d'État ne sera pas un bon investissement. Tu peux considérer cela comme l'achat d'un produit de base tout en sachant qu'il y aura un rabais la semaine prochaine. En tant qu'être humain rationnel, tu éviteras ce scénario car tu ne veux pas perdre tes précieuses économies. Tu partages cette intuition avec la société.
De l'autre côté du spectre, la banque centrale pense que l'économie tourne au ralenti, et elle pense pouvoir surmonter ce problème si elle encourage les dépenses. Néanmoins, les taux d'intérêt sont déjà proches de zéro et ils ne veulent pas diminuer les taux d'intérêt jusqu'à un point beaucoup plus bas.
Ce scénario illustre un piège à liquidités. Comme la demande d'argent est infiniment élastique, si la banque centrale décide de baisser les taux d'intérêt dans ce contexte, les gens ne commenceront pas à investir dans des obligations d'État parce qu'ils croient que les prix vont baisser. Ainsi, les taux d'intérêt ne sont plus pertinents.
Le piège à liquidités le plus connu de l'histoire est peut-être celui qui perdure au Japon. En faisant une recherche rapide sur Internet, tu découvriras que le taux d'intérêt actuel au Japon est négatif.
Cela peut paraître surprenant à quiconque l'entend pour la première fois. Le Japon se trouve dans un piège à liquidités depuis le lendemain de la crise financière de 1990. Après la crise financière, l'économie du pays a été entraînée dans une récession. Pour surmonter cette récession, la Banque centrale japonaise a décidé de baisser les taux d'intérêt. En conséquence, les Japonais conservent leur argent au lieu de le dépenser. Au fil des ans, la baisse des taux d'intérêt est devenue un élément chronique de la structure économique. Actuellement, l'économie japonaise se trouve toujours dans un piège à liquidités.
Solution au piège à liquidités
Le piège à liquidités est généralement un problème chronique qui ne peut être résolu car il est directement lié au comportement de l'agent. Néanmoins, il existe quelques suggestions pour résoudre ce problème. Nous pouvons les regrouper en trois catégories principales :
- Nouvelles opportunités sur le marché
- Coûts irrésistibles
- Expansion des politiques fiscales.
Si tu te demandes comment fonctionnent les politiques fiscales, tu peux lire notre explication de la politique fiscale !
Les nouvelles opportunités sur le marché sont une solution qui peut encourager les gens à commencer à investir. Si de nouvelles opportunités d'investissement, telles que des innovations, apparaissent sur le marché, elles peuvent offrir des profits extrêmes à l'avenir. Par conséquent, les gens peuvent décider de dépenser leurs économies sur ces nouvelles opportunités. Cette situation peut également être observée lorsque les coûts deviennent irrésistibles. Dans ce scénario, les coûts deviennent tellement absurdes que les gens dépenseront leurs économies, ce qui aidera l'économie à sortir de la récession. Enfin, l'expansion des politiques fiscales peut favoriser les dépenses. Par exemple, la réduction des taux d'imposition peut inciter les gens à commencer à dépenser leurs économies.
Piège à liquidités - Principaux enseignements
- Le piège à liquidités est un point où la demande d'argent est infiniment élastique et où les gens cessent d'investir dans quoi que ce soit, quels que soient les taux d'intérêt.
- L'exemple le plus connu du piège à liquidités est l'économie japonaise au lendemain des années 1990.
- L'expansion des politiques fiscales, des coûts extrêmement bas ou la création de nouvelles opportunités de marché peuvent aider une économie à sortir d'un piège à liquidités.
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