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Relation entre le taux d'intérêt et l'investissement
Quelle est la relation entre le taux d'intérêt réel et l'investissement ? Eh bien, pour faire simple, il s'agit d'une relation inverse. Mais ne nous avançons pas trop et rappelons ce qu'est l'investissement en termes économiques. En économie, l'investissement est l'affectation de fonds par les entreprises à l'achat de biens d'équipement, de machines, de matériel ou de stocks. Tous ces éléments sont censés augmenter les bénéfices de l'entreprise à l'avenir.
L'investissement est l'affectation de fonds par les entreprises à quelque chose qui, selon elles, générera des avantages économiques futurs. Il comprend l'achat de biens d'équipement, de machines, de matériel ou la constitution de stocks.
Effet des taux d'intérêt sur l'investissement
Quel est donc l'effet des taux d'intérêt sur l'investissement ? Les entreprises pèsent les coûts et les avantages marginaux de leurs décisions d'investissement. Elles n'entreprendront un investissement que si l'avantage marginal l'emporte sur le coût marginal. Quels sont donc ces coûts et avantages marginaux d'un investissement ?Le coût marginal de l'investissement est le coût d'acquisition du capital pour l'entreprise ; en d'autres termes, c'est le taux d'intérêt. L'avantage marginal de l'investissement est le taux de rendement attendu de l'investissement. Une entreprise n'entreprend un investissement que s'il est rentable pour elle. En d'autres termes, l'entreprise investira si le rendement attendu est supérieur au taux d'intérêt de l'investissement. Prenons un exemple pour mieux comprendre.
Prenons le cas d'une boulangerie de pain au levain. Elle emploie cinq personnes et ne dispose d'aucune machine pour le processus le plus laborieux de la production de levain : le pétrissage. Tout le pétrissage se fait actuellement à la main, prend beaucoup de temps et n'est pas aussi efficace qu'une machine à pétrir. Le propriétaire de l'entreprise se demande s'il vaut la peine d'entreprendre un tel investissement.Nous disposons des valeurs suivantes :\(\hbox{Coût du pétrin - \$10,000}\)\hbox{Taux d'intérêt - 5%}\)\hbox{Taux de rendement attendu - 10%}\)Nous devons décider si l'investissement est rentable.Solution :Le bénéfice marginal de l'investissement est le taux de rendement attendu :\(\hbox{MB = 10%}\)Le coût marginal de l'investissement est le taux d'intérêt :\hbox{MC = 5%}\)Le bénéfice marginal de l'investissement l'emporte sur le coût marginal :\(MB > MC\)\N-(10\% > 5\%\)Par conséquent, le propriétaire devrait entreprendre cet investissement.
Le taux de rendement attendu est un pourcentage du bénéfice d'un investissement par rapport à son coût total.
Prenons un autre exemple pour mieux comprendre le rendement attendu et le taux d'intérêt de l'investissement.
Une entreprise de fabrication de gâteaux dispose actuellement d'un petit four qui ne peut cuire que de petites fournées de gâteaux à la fois. Le propriétaire de l'entreprise envisage d'investir dans un four plus grand, ce qui permettrait d'augmenter la production par heure et, on l'espère, de réaliser des bénéfices supplémentaires.On nous donne les valeurs suivantes :
\(\hbox{Coût du four - \$20,000}\)\hbox{Taux d'intérêt nominal - 15%}\)\hbox{Taux d'inflation - 10%}\)\hbox{Revenu attendu - \$ 120,000}\)\hbox{Coût d'exploitation attendu - \$ 98,000}\)Nous devons décider si l'investissement est rentable.Solution :Étape 1. Trouve le revenu net attendu de cet investissement :
\(\hbox{recettes nettes attendues} =\)
\(= \hbox{Recettes attendues} - \hbox{Coût d'exploitation attendu} = \)
\(=120 000 $ - 98 000 $ = 22 000 $)Étape 2. Soustrais le coût de la machine du revenu net attendu pour trouver le bénéfice attendu :
\(\hbox{Bénéfice attendu} = \hbox{Bénéfice attendu} = \hbox{Bénéfice attendu} = \hbox})
\(=\hbox{Recettes nettes attendues} - \hbox{Coût du four} =\)
\(= \$ 22,000 - \$20,000 = \$2,000\)Étape 3. Nous devons maintenant trouver le taux de rendement attendu. Pour ce faire, trouve le pourcentage du bénéfice anticipé par rapport au coût du four.
\(\hbox{Taux de rendement attendu} = \frac {\hbox{Bénéfice attendu}} {\hbox{Coût du four}} =\)
\(= \frac {\$2,000} {\$20,000} = 0.1 \hbox{ou 10%}\)Étape 4. Pour trouver le taux d'intérêt réel, nous soustrayons le taux d'inflation du taux d'intérêt nominal :
\(\hbox{Taux d'intérêt réel} =\)
\(= \hbox{Taux d'intérêt nominal} - \hbox{Taux d'inflation} =\)
\(= 15\% - 10\% = 5\%\)Étape 5. Pour trouver le coût d'intérêt de l'investissement, nous devons multiplier le taux d'intérêt réel par le coût total de l'investissement :
\(\hbox{Coût d'intérêt de l'investissement}=\)
\(=\hbox{Taux d'intérêt réel} \nfois \hbox{Coût du four}=\r)
\(= 5 % fois 20 000 $ = 1 000 $)
Étape 6. Enfin, pour trouver le rendement total attendu, nous multiplions le taux de rendement attendu par le coût total de l'investissement :
\(\hbox{Rendement total attendu}=\)
\(=\hbox{Taux de rendement attendu} \contre \hbox{Coût du four} =\)
\(= 10 % fois 20 000 $ = 2 000 $)
Étape 7. Enfin, nous devons comparer le bénéfice marginal et le coût marginal de l'investissement :
\(MB \hbox{et}\ MC\)\hbox{Rendement total attendu et Coût des intérêts de l'investissement}\)\hbox{Rendement total attendu et Coût des intérêts de l'investissement}\)Par conséquent, le propriétaire de l'entreprise devrait entreprendre un investissement.
Ce qu'il faut retenir de l'exemple ci-dessus, c'est que c'est le taux d'intérêt réel qui compte et non le taux nominal. Même si l'investissement ne semble pas rentable au départ, lorsque l'inflation est prise en compte, il devient évident qu'il faut l'entreprendre.
La courbe de demande d'investissement
Qu'est-ce que la courbe de demande d'investissement ? La courbe de demande d'investissement regroupe la demande totale d'investissement de toutes les entreprises du secteur.La courbe de demande d'investissement montre une relation inverse entre les taux de rendement attendus des projets et la valeur totale des opportunités d'investissement. Pense à cela : plus le "prix" de l'investissement est élevé, plus le bénéfice potentiel sera faible en pourcentage de cet investissement. La figure 1 ci-dessous illustre la courbe de demande d'investissement.
Fig. 1 - Courbe de demande d'investissement
La figure 1 ci-dessus montre qu'à rmax, il n'y a pas d'opportunités d'investissement disponibles qui permettraient d'obtenir un tel taux de rendement. Cependant, entre r1et r2, il existe des investissements potentiels dont les valeurs cumulées se situent entre v1 et v2. Note que les valeurs sont cumulatives. Elles sont obtenues en agrégeant tous les projets d'investissement possibles et en les classant en fonction de leur taux de rendement, du plus élevé au plus faible. Le tout dernier projet ajouté complète la valeur cumulative à vmax, où le taux de rendement est nul.L'enseignement le plus important à tirer de la courbe de demande d'investissement est qu'il existe une relation inverse entre le taux d'intérêt réel et la quantité d'investissement demandée. Le taux d'intérêt réel est représenté sur l'axe vertical de la figure 1, ainsi que le taux de rendement attendu. Cela s'explique par la comparaison entre l'avantage marginal et le coût marginal que fait chaque entreprise lorsqu'elle entreprend un investissement. Une entreprise investira jusqu'à ce qu'elle considère que c'est rentable. Ainsi, elle investira jusqu'au point où le taux de rendement attendu est égal au taux d'intérêt réel. Elle n'investira pas si le taux d'intérêt réel est supérieur au taux de rendement attendu.
La courbe de demande d'investissement montre la relation entre le taux d'intérêt réel et le montant de l'investissement demandé dans une économie.
En termes simples, si le taux d'intérêt réel augmente, les entreprises demanderont moins d'investissements. Inversement, si le taux d'intérêt réel diminue, les entreprises demanderont plus d'investissements, toutes choses étant égales par ailleurs.
Le taux d'intérêt moyen sur les investissements
Avant de nous pencher sur le taux d'intérêt moyen sur les investissements, il faut comprendre ce qui affecte les investissements. Les investissements sont généralement très volatiles, et il y a de bonnes raisons à cela. Pense à cela : lorsqu'elles envisagent un projet d'investissement, les entreprises doivent faire des prédictions sur l'avenir, et toute fluctuation de leur opinion sur ce que l'avenir pourrait leur réserver affectera leurs choix.L'investissement est généralement affecté par les éléments suivants :
1. L'impôt sur les sociétés. Les entreprises font leurs calculs pour les bénéfices nets ou après impôts lorsqu'elles prennent des décisions d'investissement. Par conséquent, lorsque le taux d'imposition des sociétés augmente, il y aura moins de projets d'investissement.2. Coûts d'exploitation. Les coûts d'exploitation nécessaires à l'acquisition, à l'entretien et à l'utilisation de l'article dans lequel l'entreprise prévoit d'investir grugent la marge bénéficiaire nette. Plus les coûts d'exploitation sont élevés pour une entreprise individuelle, moins elle entreprendra d'investissements.
3. Capacité excédentaire. Plus la capacité excédentaire de l'entreprise est importante, moins elle investira car les retours sur investissement diminuent par rapport au moment où l'entreprise n'a plus de capacité de réserve.
4. Le progrès technologique. Plus le taux de progrès technologique est élevé, plus les entreprises investiront. Cela s'explique par le fait que la technologie améliore les processus de production, les rendant plus efficaces et même viables dans certains cas.5. Attentes des entreprises. Comme les entreprises sont tenues de faire des prédictions sur l'avenir, tout changement dans les attentes des entreprises entraînera plus ou moins d'investissements. Des prévisions favorables encourageront l'investissement, tandis que des prévisions défavorables le décourageront. Les entreprises peuvent faire des prévisions sur presque tout : des ventes de leurs produits et de leur rentabilité future aux changements politiques et même aux goûts des consommateurs.Comme de nombreux facteurs affectent l'investissement, celui-ci est assez instable. La figure 2 ci-dessous montre à quel point les investissements fluctuent.
Fig. 2 - GPDI et PIB aux États-Unis, 1970-2021. Source : Federal Reserve Bank of St. Louis 1,2
La figure 2 ci-dessus montre l'investissement intérieur privé brut (IDPB) et le produit intérieur brut (PIB) aux États-Unis entre 1970 et 2021 en termes réels. On peut voir à quel point les investissements sont volatils, ce qui est représenté par la ligne rose. Pour te donner une idée de la volatilité, les variations du GPDI sont plus importantes que les variations du PIB réel de l'ensemble du pays !Pour finir, examinons d'autres données et voyons le taux d'intérêt moyen sur les investissements. La figure 3 ci-dessous montre le taux d'intérêt réel sur 10 ans aux États-Unis entre 2010 et 2022.
Fig. 3 - Taux d'intérêt réel sur 10 ans aux États-Unis, 2010-2022. Source : Federal Reserve Bank of St. Louis3
La figure 3 ci-dessus montre que le taux d'intérêt réel à 10 ans a fluctué entre 1,3 % et -0,4 %, avec une moyenne d'environ 0,47 %.De tels changements dans le taux d'intérêt réel affectent les décisions des entreprises lorsqu'elles décident d'investir ou non et affectent par la suite le montant total des investissements dans l'économie.
Taux d'intérêt sur les investissements - Principaux enseignements
- L'investissement est l'affectation de fonds par les entreprises à quelque chose qui, selon elles, générera des avantages économiques futurs. Cela comprend l'achat de biens d'équipement, de machines, de matériel ou la constitution de stocks.
- Le taux de rendement attendu est un pourcentage du bénéfice d'un investissement par rapport à son coût total.
- La courbe de demande d'investissement montre la relation entre le taux d'intérêt réel et le montant de l'investissement demandé dans une économie.
- Si le taux d'intérêt réel augmente, les entreprises demanderont moins d'investissements. Inversement, si le taux d'intérêt réel diminue, les entreprises demanderont plus d'investissements, toutes choses égales par ailleurs.
Références
- Federal Reserve Bank of St. Louis, Investissement intérieur privé brut 1970-2021, https://fred.stlouisfed.org/series/GPDI#0
- Federal Reserve Bank of St. Louis, Produit intérieur brut réel, 1970-2021, https://fred.stlouisfed.org/series/GDPC1
- Louis, taux d'intérêt réel à 10 ans, 2010-2022, https://fred.stlouisfed.org/series/REAINTRATREARAT10Y#0
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