Taux de change et exportations nettes

Définition du taux de change et des exportations nettes

Les taux de change et les exportations nettes sont inextricablement liés. Pour comprendre comment, il faut d'abord comprendre comment chaque mesure est définie.

Qu'est-ce qu'un taux de change exactement ?

La façon la plus simple d'y penser est la suivante : c'est le prix de l'argent d'un autre pays.

Prenons l'exemple d'une barre de chocolat (même si c'est un exemple bizarre). Techniquement, il y a deux façons de penser au coût de cette barre de chocolat. La première consiste à se demander combien de dollars il faut pour acheter une barre de chocolat. La seconde est : combien de tablettes de chocolat puis-je acheter pour un dollar ?

Par exemple, si une tablette de chocolat coûte 1,50 $, la réponse à la première question est 1,50 $. Mais dans l'autre sens, un dollar t'achètera exactement 66,7 % d'une barre de chocolat.

Pense aux taux de change de la même façon.

Pour simplifier, imagine qu'il n'y a que deux pays dans le monde - le Canada et les États-Unis - et que tu vis aux États-Unis. Au moment de la rédaction de cette explication, 1 dollar américain (USD) peut s'acheter 1,30 dollar canadien (CAD). Tu peux donc dire que le taux de change USD:CAD est de 1,3. Par ailleurs, 1 dollar canadien peut acheter 0,77 dollar américain, ce qui signifie que le taux de change CAD:USD est de 0,77.

À l'avenir, nous parlerons du taux de change entre l'USD et le CAD en termes de USD:CAD. En d'autres termes, combien de CAD un USD peut acheter, soit 1,3 pour l'instant.

Maintenant que nous nous sommes mis d'accord sur la façon dont nous parlerons du taux de change USD/CAD, parlons de l'endroit où se font les achats et les ventes de devises.

Comme pour tout échange, l'achat et la vente de devises nécessitent un marché. Ce marché s'appelle le marché des changes. Le marché des changes est l'endroit où les devises peuvent être échangées les unes contre les autres. Ce marché détermine également les taux de change, ou les prix auxquels les devises sont achetées et vendues.

Ne considère pas le marché des changes comme un marché physique situé dans un lieu géographique, mais plutôt comme un marché électronique que les négociants du monde entier utilisent pour acheter et vendre des devises.

Le marché des changes étant un marché, il est soumis aux règles économiques traditionnelles de l'offre, de la demande et de l'équilibre. Ainsi, lorsque nous disons que le taux de change USD/CAD est de 1 pour 1,3, nous parlons en fait du taux de change USD/CAD d'équilibre.

Considère la figure 1 pour une représentation visuelle.

Figure 1. - Taux de change d'équilibre

Comme l'illustre la figure 1, l'interaction entre les acheteurs et les vendeurs qui échangent des devises sur le marché des changes détermine le taux de change d'équilibre sur un marché des changes flexible, et influence également de manière importante les flux de biens, de services et de capitaux financiers entre les pays.

Importations, exportations et taux de change

Les importations, les exportations et les taux de change jouent un rôle très réel dans la vie quotidienne de nombreux consommateurs.

Prends l'exemple des achats en ligne. Comme les produits que tu achètes en ligne sont achetés dans ta propre devise, mais que les produits peuvent être fabriqués dans d'autres pays, cela signifie que ta devise doit être vendue sur le marché des changes pour acheter cette devise étrangère afin que le fabricant puisse être payé dans sa devise.

Tout cela se produit au taux de change d'équilibre illustré à la figure 1.

Il est également important de noter que l'interaction dans laquelle tu viens de t'engager, c'est-à-dire l'achat d'un produit dans un autre pays pour pouvoir l'utiliser dans le tien, s'appelle une importation.

À l'inverse, la même interaction est considérée comme une exportation du point de vue du fabricant - la vente d'un produit fabriqué dans son pays pour être utilisé dans le tien !

C'est ainsi que commence la danse du marché des changes et des exportations nettes.

Relation entre le taux de change et les exportations nettes

La relation entre les taux de change et les exportations nettes semble probablement assez simple, mais il est important de pouvoir expliquer comment cette relation fonctionne. Commençons par le langage utilisé pour parler des taux de change.

Mais comment les devises s'apprécient-elles et se déprécient-elles les unes par rapport aux autres ?

Eh bien, tout est lié aux changements dans l'offre ou la demande d'une monnaie donnée.

En tant qu'économiste averti, tu sais que les changements de l'offre ou de la demande sur n'importe quel marché finissent par modifier le point d'équilibre du marché. C'est également le cas sur le marché des changes. Les changements dans l'offre ou la demande d'une devise sur le marché des changes établissent un nouveau taux de change d'équilibre.

Considère cela visuellement dans la figure 2 qui illustre une réduction de la demande de dollars américains et un déplacement correspondant vers la gauche de la courbe de la demande de dollars américains.

Figure 2 - Dépréciation de l'USD par rapport au CAD

Le taux de change d'équilibre initial était de 1 USD pour 1,3 CAD. Cependant, une réduction de la demande d'USD entraîne un déplacement vers la gauche de la courbe de demande d'USD.

À un taux de change de 1 USD pour 1,3 CAD, la demande d'USD est maintenant _DdisE alors que l'offre d'USD est toujours à_DE0. Ce déséquilibre entraîne une offre excédentaire d'USD, et pour absorber cette offre excédentaire, la valeur de l'USD doit être réduite par rapport à celle du CAD, établissant ainsi un nouveau taux de change d'équilibre de 1 USD pour 1,17 CAD.

Maintenant que le taux de change d'équilibre entre l'USD et le CAD a changé, que penses-tu qu'il se passe maintenant ? Comme tu le sais, les changements du taux de change d'équilibre influencent les flux de biens, de services et de capitaux financiers entre les pays.

Mais si tu te demandes pourquoi un changement du taux de change d'équilibre influence la circulation des biens, des services et des capitaux, c'est aussi simple que de te demander "si le prix du produit que j'ai acheté en ligne aujourd'hui augmentait de 10 %, est-ce que je l'achèterais quand même ?" La réponse pourrait toujours être "oui", mais il y a de fortes chances qu'elle se transforme en "non" ou, à tout le moins, que tu achètes moins de ce produit.

Lorsqu'une monnaie s'apprécie par rapport à la tienne (ou que la tienne se déprécie par rapport à elle), tous les biens et services de ce pays deviennent plus chers.

Reprends la figure 2. Puisque le taux de change d'équilibre entre le dollar américain et le dollar canadien passe de 1 à 1,3 à 1 à 1,17, cela signifie que tous les biens et services fabriqués au Canada viennent d'augmenter de 10 %. (Puisque tu obtiens maintenant 0,13 CAD de moins par USD, le pouvoir d'achat de l'USD a diminué de 0,13 CAD, ce qui représente 10 % de 1,3 CAD).

Comme ces biens et services canadiens sont importés aux États-Unis, cela signifie également que les importations canadiennes aux États-Unis diminueront.

Mais voici ce qui est intéressant. Nous savons que lorsque le dollar canadien s'apprécie par rapport au dollar américain, cela signifie également que le dollar américain se déprécie par rapport au dollar canadien. Par conséquent, pour les Canadiens, tous les produits et services fabriqués aux États-Unis viennent d'être 10 % moins chers, ce qui fait augmenter les exportations américaines vers le Canada !

Impact du taux de change sur les exportations

L'impact des taux de change sur les exportations ne peut pas être sous-estimé. Nous savons que lorsque la demande ou l'offre d'une devise change, cela entraîne des modifications du taux de change d'équilibre. Mais à ton avis, qu'est-ce qui fait que les courbes de l'offre et de la demande d'une monnaie se déplacent en premier lieu ?

C'est une question intéressante, dont la réponse l'est encore plus.

Par exemple, supposons que les États-Unis veuillent protéger leur industrie forestière et imposent un quota sur le bois d'œuvre canadien. Dans ce cas, il y aurait une limite sur la quantité de bois canadien pouvant être importée aux États-Unis (probablement à un niveau inférieur à celui qui serait demandé sur un marché ouvert), réduisant ainsi la demande de CAD de la part des citoyens américains.

Comme nous le savons, une réduction de la demande de dollars canadiens doit être compensée par une réduction équivalente de l'offre de dollars américains (puisque moins de dollars américains sont échangés contre des dollars canadiens pour acheter du bois d'œuvre canadien). De cette façon, nous pouvons voir que l'effet final serait une augmentation du taux de change d'équilibre de l'USD par rapport au CAD, ou une appréciation de l'USD par rapport au CAD, comme le montre la figure 3.

Figure 3. - Appréciation par rapport au dollar canadien en raison des droits de douane américains sur le bois d'œuvre canadien

Puisque le dollar américain vient de s'apprécier de 10 % par rapport au dollar canadien, cela signifie que les produits américains sont devenus 9,1 % plus chers pour les Canadiens (voir l'analyse approfondie). Inversement, comme le dollar canadien est devenu moins cher par rapport au dollar américain, les biens et services canadiens sont devenus moins chers pour les citoyens américains. L'impact net ? Les exportations américaines vers le Canada diminuent, tandis que les importations canadiennes aux États-Unis augmentent, ce qui réduit les exportations nettes.

Il s'avère que le gouvernement a également un autre moyen d'affecter le taux de change d'équilibre. Il s'agit de la politique fiscale.

Supposons, par exemple, que le gouvernement américain veuille stimuler positivement l'économie et qu'il décide d'atteindre cet objectif en réduisant les taux d'imposition sur le revenu.

Comme tu peux l'imaginer, si les impôts sur le revenu sont réduits, cela signifie que le revenu après impôt, ou revenu disponible, augmente.

Les ménages et les individus sont rationnels, ils épargneront donc une partie du nouveau revenu disponible dont ils disposent maintenant, mais ils augmenteront également leurs dépenses de consommation. Il n'est pas exagéré d'imaginer qu'une partie de ces dépenses de consommation supplémentaires se fera en ligne, et donc sous la forme d'achats dans d'autres pays, ou d'importations. Si les importations aux États-Unis augmentent, cela signifie que, toutes choses étant égales par ailleurs, la demande de devises internationales augmentera, ce qui, nous le savons, doit se traduire par une augmentation correspondante de l'offre de dollars américains.

La figure 4 illustre l'impact de ce type de politique fiscale sur le taux de change d'équilibre de l'UDS.

Figure 4. - Dépréciation de l'USD par rapport au CAD en raison de la politique fiscale américaine

Puisque le dollar américain vient de baisser de 10 % par rapport au dollar canadien, cela signifie que les biens et les services américains sont devenus 10 % moins chers pour les Canadiens. Inversement, comme le dollar canadien est devenu plus cher par rapport au dollar américain, les biens et services canadiens sont devenus plus chers pour les citoyens américains.

L'impact net de cette politique fiscale ? Les exportations américaines vers le Canada augmentent, tandis que les importations canadiennes aux États-Unis diminuent, ce qui augmente les exportations nettes.

Prenons un dernier exemple de ce qui peut affecter l'offre et la demande d'une monnaie : la politique monétaire.

Comme tu le sais, l'interaction entre les acheteurs et les vendeurs qui échangent des devises sur le marché des changes détermine le taux de change d'équilibre, qui influence également la circulation des biens, des services et des capitaux financiers entre les pays.

Nous avons parlé des flux de biens et de services, mais nous n'avons pas abordé les flux de capitaux financiers.

Supposons que la Banque centrale estime que l'économie est en surchauffe, ou qu'elle fonctionne au-delà de son plein potentiel. Elle utilisera ses outils de politique monétaire pour réduire la masse monétaire, ce qui entraînera une hausse des taux d'intérêt. En tant que bon étudiant en économie, tu sais déjà que lorsque les taux d'intérêt augmentent, les dépenses d'investissement (I) diminuent puisque les prêts pour les projets d'investissement deviennent plus chers, et les dépenses de consommation (C) diminuent également puisqu'il devient plus rentable pour un ménage de placer une plus grande partie de son argent sur un compte d'épargne (en d'autres termes, le coût d'opportunité de détenir de l'argent augmente). La banque centrale a donc fait son travail.

Mais quel est l'impact des actions de la banque centrale sur le marché des changes ?

Comme nous l'avons mentionné, lorsque le taux d'intérêt américain augmente, le rendement associé à un prêt aux États-Unis devient plus intéressant pour les investisseurs canadiens. Cependant, pour investir aux États-Unis, ces investisseurs canadiens doivent convertir leurs dollars canadiens en dollars américains, ce qui augmente la demande de dollars américains et déplace la courbe de demande de dollars américains vers la droite, comme le montre la figure 5 ci-dessous.

Figure 5. Appréciation de l'USD par rapport au CAD en raison de la politique monétaire, StudySmarter Originals

Comme tu peux le voir sur la figure 5, et comme tu t'en doutes probablement, l'impact de la politique de contraction de la Banque centrale est une appréciation de l'USD.

Mais y a-t-il autre chose dans cette histoire ? Certainement.

Comme nous le savons, lorsque le dollar s'apprécie, il rend les biens et les services américains plus chers dans les pays étrangers, tout en rendant les biens et les services étrangers moins chers aux États-Unis. En d'autres termes, les exportations nettes diminuent, ce qui a un impact contractile sur l'économie américaine.

Augmentation des exportations sur le taux de change

Tu te demandes si les exportations peuvent avoir un impact sur les taux de change ? Si c'est le cas, c'est une bonne chose. En fait, une augmentation des exportations affectera les taux de change dans les cas où un changement dans la demande d'une devise est simplement dû à une augmentation de la demande pour les produits ou les services d'un pays.

Par exemple, lorsqu'une société de divertissement japonaise sort une nouvelle console de jeux vidéo, il y a généralement une forte poussée de demande pour ces merveilles technologiques, ce qui entraîne une augmentation de la demande pour le yen japonais.

Cependant, pour les besoins de cette explication, nous nous en tiendrons aux États-Unis et au Canada. Supposons qu'un matin, tous les ménages américains se réveillent avec une envie insatiable de manger des crêpes avec du sirop d'érable. C'est possible.

Comme tu peux t'y attendre, la demande américaine de sirop d'érable monte en flèche, tout comme la demande de dollars canadiens puisque tu ne peux acheter du sirop d'érable qu'avec des dollars canadiens. L'augmentation de la demande de dollars canadiens ne peut être satisfaite que par une augmentation de l'offre de dollars américains en échange de ces dollars canadiens, et la figure 6 ci-dessous illustre exactement à quoi cela ressemble.

Figure 6. Dépréciation de l'USD due à une augmentation de la demande de sirop d'érable, StudySmarter Originals

Si la figure 6 te semble familière, c'est parce qu'il s'agit du même visuel que la figure 4, mais pour des raisons très différentes.