Taux de change

Que sont les taux de change ?

Les taux de change indiquent la valeur d'une devise par rapport à une autre. En plus des facteurs économiques externes tels que l'inflation ou l'offre et la demande de crédit, les taux de change des devises sont également influencés par le type de système de taux de change selon lequel la devise est ajustée.

Taux de change dans le système de libre fluctuation

Les taux de change qui sont déterminés par le système de libre fluctuation ne sont pas stables ; ils fluctuent constamment à la hausse et à la baisse.

En effet, les taux de change sont principalement fixés par le marché du Forex en fonction de l'offre et de la demande de devises. L'exemple de taux de change flottant librement est le dollar américain, car la valeur du dollar varie en fonction de l'offre et de la demande de dollars sur le marché des changes.

Figure 1. Taux de change flottant, StudySmarter Originals

La figure 1 représente les taux de change dans le système de libre flottement. S'il y a une augmentation de l'offre et que la courbe S1 se déplace vers S2, mais que la demande reste à D1, cela entraînera une dépréciation de la monnaie (E1 à E2). En revanche, si la demande augmente, la courbe de la demande se déplacera de D1 à D2 et si la S1 reste stable, cela entraînera une appréciation de la monnaie (E1 à E3).

Dans la figure 1, nous pouvons voir différents scénarios de taux de change en fonction de la quantité fournie et demandée (regarde les scénarios intitulés Q1, Q2, Q3 et Q4), ce qui peut se traduire par un taux de change de E1, E2 ou E3. E3 est le taux de change le plus élevé et E2 le plus bas.

Par conséquent, si E1 passe à E3, cela signifie que la monnaie s'apprécie. En d'autres termes, sa valeur augmente. À l'inverse, si la devise passe de E1 à E2, cela signifie que la devise se déprécie ou, en d'autres termes, qu'elle perd de sa valeur.

Un taux de change peut également être semi-fixe, ce qui signifie qu'il peut être affecté par les forces du marché telles que l'offre et la demande de devises dans les limites déterminées par le gouvernement.

Par conséquent, les banques centrales fixent des limites de taux de change fixes appelées "plafonds" et "planchers", qui sont fixés juste au-dessus ou au-dessous de la "parité centrale".

En outre, les interventions des banques centrales sont nécessaires pour maintenir le taux de change au taux fixe ou, dans le système semi-fixe, pour ne pas dépasser les plafonds et les planchers. La figure 2 ci-dessous représente l'exemple d'un taux de change fixe ou d'un taux de change fixe où le taux est fixé à 1 £ britannique échangée contre 1,50 $ américain.

Cependant, dans le système semi-fixe, les banques autorisent une certaine flexibilité en raison de l'influence des forces du marché. Il en résulte que le taux de change fluctue entre des plafonds et des planchers de prix. Dans la figure 2 ci-dessous, la livre sterling peut être échangée contre 1,52 $ ou 1,48 $, car ce sont les taux le plus élevé et le plus bas auxquels le dollar peut être échangé contre une livre, ce qui représente respectivement le plafond et le plancher des prix.

Figure 2. Taux de change fixe et semi-fixe, StudySmarter Originals

Taux de change dans le système géré

La majorité des gouvernements nationaux suivent ce système de taux de change qui se situe à mi-chemin entre les taux de change flottants et les taux de change fixes .

La figure 3 montre comment les taux de change gérés peuvent être divisés en deux catégories : les "taux de change flottants sales", qui tendent vers le système de taux de change flottant mais restent gérés, et les "taux de change à parité ajustable", qui tendent vers le système de taux de change fixe mais restent gérés.

Interventions du gouvernement pour influencer le taux de change

En général, le gouvernement intervient pour influencer les taux de change dans les situations où les taux de change diminuent rapidement ou prennent trop de valeur. L'objectif des interventions du gouvernement est de rendre le taux de change favorable à la nation.

Tout d'abord, nous devons reconnaître que c'est le système de régulation des taux de change qui détermine le niveau d'intervention du gouvernement en ce qui concerne les taux de change.

L'intervention du gouvernement dans les différents systèmes de taux de change

Comparé aux autres systèmes, le système flottant est celui dans lequel le gouvernement aura le moins de pouvoir d'intervention. Le système flottant détermine les taux de change en fonction de l'offre et de la demande d'une devise sur le marché.

Dans le système géré, en plus de l'offre et de la demande d'une devise sur le marché, le gouvernement pourra intervenir en gérant le taux de change de la devise. Ceci afin d'éviter que la monnaie ne perde ou ne gagne trop de valeur.

Dans le système fixe , c'est le gouvernement qui sera le plus impliqué par rapport aux autres systèmes, car il interviendra constamment pour maintenir le système de taux de change de la monnaie fixe.

Méthodes utilisées par les gouvernements pour influencer les taux de change

• Acheter ou vendre des réserves de change pour maintenir la monnaie stable et éviter la dévaluation ou la surévaluation. Ainsi que pour influencer la direction du taux de change souhaité.

• Emprunter. Le gouvernement peut emprunter des devises étrangères pour pouvoir acheter de la monnaie nationale afin d'en augmenter la valeur.

• Augmentation des taux d'intérêt.Des taux d'intérêtplus élevésinfluencent l'appréciation de la monnaie. En effet, des taux d'intérêt plus élevés signifient qu'il sera plus favorable pour les gens d'épargner et cela attirera également les investissements étrangers. Mais les gouvernements doivent être prudents lorsqu'ils augmentent les taux d'intérêt, car cela peut faire baisser la demande dans l'économie et ralentir la croissance économique.

• Réduire l'inflation. En utilisant des politiques monétaires ou fiscales, le gouvernement peut influencer la demande globale pour qu'elle diminue. En conséquence, l'inflation devrait diminuer et les produits nationaux devraient devenir plus compétitifs au niveau international, ce qui augmenterait la valeur de la monnaie nationale par le biais d'une demande d'exportation plus importante.

• Mettre en œuvre des politiques d'offre. Les politiques de l'offre (y compris l'amélioration de l'éducation, la formation professionnelle et autres) visent à augmenter la capacité de production de l'économie à long terme. Cependant, le processus peut prendre beaucoup de temps pour fonctionner. Une fois qu'il aura réussi, il rendra l'économie plus compétitive et entraînera donc l'appréciation de la monnaie.

Le taux de change de l'euro

L'euro a été introduitdans l'Union européenne (UE) le 1er janvier 2001. Son principal objectif était de réduire les coûts commerciaux entre les pays. Avant l'introduction de l'euro dans l'UE, les échanges entre les pays ayant leur propre monnaie étaient plus coûteux en raison de leurs taux de change différents. Un autre objectif était de donner un avantage concurrentiel aux pays dont les taux de change étaient en baisse.

L'accord conclu entre de nombreux pays européens pour utiliser l'euro comme monnaie commune est également connu sous le nom d'union monétaire . Cela signifie que le groupe de pays a convenu de partager la même monnaie et d'adopter des politiques monétaires et de change communes.

Cependant, l'introduction de l'euro en tant que monnaie commune n'a pas fonctionné comme prévu. Bien que la zone euro soit une union monétaire, ce n'était pas une zone monétaire optimale.

Pour que la monnaie commune soit optimale, il faut une coordination des politiques fiscales et monétaires. Mais dans la zone euro, il n'y a pas d'autorité qui puisse faciliter la politique fiscale et les transferts fiscaux. De plus, des pays présentant d'énormes différences microéconomiques ont rejoint la zone euro.

Ce manque de coordination des politiques fiscales et leurs différences économiques ont laissé les pays les plus pauvres de la zone euro, dont la Grèce et le Portugal, avec une dette publique énorme. Pendant la crise de 2007, la Grèce, le Portugal et d'autres pays pauvres ont continué à emprunter auprès de pays plus riches comme l'Allemagne et les Pays-Bas. Ils se sont ainsi retrouvés avec des dettes considérables qu'ils n'étaient pas en mesure de rembourser. Cela a provoqué une crise de la zone euro et a laissé les pays en crise et avec des taux de chômage élevés.

Comme tu peux le constater, rejoindre une union monétaire n'est pas toujours bon pour un pays. Examinons les avantages et les inconvénients de l'adhésion à une union monétaire.

Avantages de l'adhésion à une union monétaire

Transfert de richesse. Grâce à une politique fiscale commune, la richesse est transférée des parties les plus riches de l'union vers les parties les plus pauvres. Ainsi, les parties les plus pauvres de l'union verront leur économie s'améliorer. La richesse est généralement transférée par le biais de la fiscalité et des dépenses publiques.

Améliorer la compétitivité des régions les plus pauvres. La mise en œuvre de transferts fiscaux dans l'union commune permet aux pays riches de transférer des fonds aux pays pauvres afin de restaurer leur compétitivité et de réduire les inégalités. Par exemple, cela peut se faire en donnant des fonds pour améliorer les infrastructures.

Inconvénients de l'adhésion à une union monétaire

Incapacité à restaurer la compétitivité. En raison de la monnaie commune , le pays ne peut pas rétablir sa compétitivité en dévaluant sa propre monnaie.

Chute des salaires réels. Comme la monnaie ne peut pas être dévaluée pour regagner de la compétitivité, le seul moyen pour le pays de regagner de la compétitivité est de faire baisser les salaires réels.

Crise économique. Comme il n'y a personne pour coordonner les emprunts entre les pays riches et les pays pauvres, cela peut conduire à des emprunts excessifs de la part des pays pauvres de l'union monétaire. Cela peut conduire à une dette publique énorme dans les pays pauvres, ce qui peut provoquer une crise économique.

Comment calculer le taux de change

La première étape pour calculer un taux de change est de connaître le taux de change actuel entre deux monnaies. Par exemple, actuellement, 1 livre sterling peut être échangée contre 1,33 dollar américain.

Une fois que nous connaissons le taux de change, nous devons calculer le taux de change pour un montant déterminé. Dans une situation commerciale, le montant fixé est généralement le montant facturé par les fournisseurs étrangers ou le total des ventes en devises étrangères. Prenons l'exemple suivant :

Quel est le meilleur taux de change ?

Dans le monde d'aujourd'hui, les deux systèmes extrêmes (flottant et fixe) sont contrôlés d'une manière ou d'une autre par des interventions du gouvernement ou des systèmes bancaires. La question principale est donc de savoir quel taux de change convient le mieux à qui ?

Taux de change flottant

Le taux de change flottant est le meilleur moyen de refléter la valeur réelle d'une monnaie car il est basé sur l'offre et la demande d'une monnaie sur le marché libre. De plus, en adoptant un système de taux de change flottant, au lieu de consacrer du temps et des ressources à la gestion du taux de change, le gouvernement peut se concentrer sur des objectifs nationaux, tels que le contrôle de l'inflation et la réduction du chômage.

Même s'il s'agit d'un taux librement flottant, les gouvernements et les banques centrales interviennent parfois pour maintenir la monnaie stable et l'empêcher de baisser ou d'augmenter trop fortement. Néanmoins, comme la monnaie est fortement influencée par les transactions des particuliers et des entreprises, elle peut ne pas refléter la valeur réelle des biens et services d'un pays .

Taux de change fixe

Le taux de change fixe peut être le meilleur taux de change pour les entreprises car elles peuvent être certaines des prix des importations et des exportations. De plus, un système de taux de change fixe peut contribuer à encourager l'investissement puisque les entreprises auront plus de certitude quant aux taux de change.

Néanmoins, comme le taux de change est fixé indépendamment de l'offre et de la demande d'une devise sur le marché des changes, le système fixe peut entraîner une surévaluation et une dévaluation de la devise, ce qui se traduit par une incertitude économique et une mauvaise répartition des ressources. Un taux de change fixe peut également provoquer une déflation extrême s'il y a une pénurie de devises dans le système fixe.

Globalement, il n'existe pas de meilleur système de taux de change. Le système doit être choisi en fonction des objectifs et des priorités du pays et des réflexions sur les avantages et les inconvénients.

Sources

1. Michael D. Bordo et Finn Kydland, Gold Standard as a Rule, 1990.