Taux à terme

Qu'est-ce que le taux à terme : Une explication détaillée

Les taux à terme sont surtout utilisés sur le marché des obligations : ils sont calculés sur la base de la différence de taux d'intérêt entre différentes obligations ayant des dates d'échéance différentes. Le taux à terme fournit une estimation du rendement à l'échéance d'une obligation par rapport à une autre. Par exemple, si tu connais les taux d'intérêt actuels des obligations à 1 an et à 2 ans, tu peux calculer un taux à terme implicite pour l'année suivante.

Taux à terme : Définition de base et importance

Mais pourquoi est-ce si important en économie ? Il y a plusieurs raisons :

• Premièrement, le taux à terme est utilisé pour comparer des stratégies d'investissement alternatives.
• Deuxièmement, il permet de prédire l'avenir.
• Enfin, il sert d'outil de gestion des risques pour se couvrir contre les fluctuations des taux d'intérêt.

Maintenant que nous comprenons l'application directe, examinons son importance dans un contexte économique plus large.

Le taux à terme dans le contexte de l'économie monétaire

Principalement, il est utilisé pour prédire l'évolution future des taux d'intérêt, ce qui est crucial car les taux d'intérêt jouent un rôle central dans l'économie. Ils influencent le coût des emprunts et le rendement de l'épargne, ce qui affecte directement les décisions de dépenses et d'investissement des ménages et des entreprises. Par conséquent, la compréhension des taux à terme permet aux économistes et aux responsables politiques d'évaluer les attentes des marchés financiers concernant les taux d'intérêt futurs et contribue ainsi à la prédiction de la politique monétaire et aux prévisions économiques.

Lorsque tu regardes une courbe à terme, où les taux à terme sont représentés en fonction de la date de début du contrat, tu peux remarquer que lorsque la courbe s'incline vers le haut, on s'attend à ce que les futurs taux d'intérêt à court terme soient plus élevés. En revanche, si la courbe est inclinée vers le bas, on s'attend à ce que les taux d'intérêt à court terme soient plus bas.

Ainsi, en analysant les taux à terme, les économistes peuvent esquisser une image plus claire des conditions macroéconomiques futures, ce qui les aide à prendre des décisions fiscales éclairées.

Décomposition de la formule du taux à terme

Maintenant que tu sais ce que sont les taux à terme et pourquoi ils sont importants, tu te demandes peut-être comment les calculer. C'est parfait ! Permets-nous de décomposer la formule des taux à terme pour toi.

Éléments essentiels de la formule du taux à terme

En finance, la formule du taux à terme à un an est la suivante :

Où :

• \N( F(1,2) \N) est le taux à terme d'un an dans un an,
• \N( Y_1 \N) est le taux spot actuel à un an, et
• \N( Y_2 \N) est le taux au comptant actuel à deux ans.

Cette formule calcule le taux à terme implicite pour un dépôt d'un an, un an dans le futur.

Dans un sens plus large, tu utiliserais la formule du taux à terme pour évaluer le taux d'intérêt d'un investissement théoriquement "sans risque". Il se trouve que le rendement ou le taux d'intérêt pour différentes échéances, appelé structure des taux d'intérêt, est généralement très instructif et est représenté par une courbe de rendement en économie financière.

Compréhension mathématique de la formule du taux à terme

Comme tu peux probablement le déduire de la formule, ce calcul implique des opérations mathématiques de base, notamment l'addition, la division et l'élévation à des puissances. Il s'agit ici d'exposants et du concept d'"intérêts composés" en finance. Ces équations expriment l'idée de réinvestissement et la puissance des intérêts composés. Il s'agit essentiellement de voir comment la valeur future d'un investissement augmente lorsque les intérêts gagnés sont réinvestis et commencent à produire eux-mêmes des intérêts supplémentaires.

Pour aller plus loin :

\( (1 + Y_2)^2 \) constitue la valeur d'une somme d'argent investie pendant deux ans au taux au comptant de deux ans.

\N( (1 + Y_1) \N) représente la valeur de la même somme d'argent investie pendant un an au taux ponctuel d'un an.

En divisant la valeur de l'investissement sur deux ans par la valeur sur un an, tu obtiens le montant qui représente la croissance nette que connaîtra l'investissement s'il est placé pendant deux ans. En soustrayant 1 de cette valeur, on obtient le taux d'intérêt (c'est-à-dire le taux à terme) pour la deuxième année qui se traduit par la "croissance nette" mentionnée précédemment.

Application du taux d'intérêt à terme dans le monde réel

Bien que la formule puisse sembler abstraite, elle fait partie intégrante des applications théoriques et quotidiennes.

Imagine un scénario dans lequel un investisseur veut planifier un investissement mais n'est pas sûr des fluctuations des taux d'intérêt à l'avenir. Dans cette situation, le taux à terme devient un outil très utile. En calculant le taux à terme, l'investisseur peut bloquer un taux d'intérêt pour un investissement qui commence à une date future. Cela permet d'atténuer le risque associé aux variations imprévisibles des taux d'intérêt et de garantir un investissement futur sûr.

C'est ainsi que la formule fonctionne et qu'elle est utilisée dans le monde de la finance. Que tu sois un investisseur ou un simple curieux des questions financières, comprendre ces corrélations est la clé pour prendre des décisions bien informées.

La dynamique de la courbe des taux à terme

Nous allons nous aventurer dans la dynamique passionnante de la courbe des taux d'intérêt à terme. Ce concept occupe une place essentielle dans le domaine de l'économie financière, et le comprendre te permettra d'approfondir ta compréhension des taux à terme et de leur influence sur les indicateurs économiques.

Comprendre la forme et le mouvement de la courbe des taux à terme

La courbe des taux à terme, également connue sous le nom de courbe de rendement, est un graphique qui représente la relation entre les taux d'intérêt (rendement) des obligations et le temps écoulé jusqu'à l'échéance. La courbe des taux à terme offre une représentation visuelle de l'opinion du marché sur l'évolution future des taux d'intérêt.

La forme de la courbe des taux à terme transmet des informations importantes sur le climat économique :

• Une courbe de taux normale (inclinée vers le haut) reflète une attente de hausse des taux d'intérêt à court terme. Dans une économie normalement saine, les obligations à long terme promettent généralement un rendement plus élevé que les obligations à court terme. Cela s'explique par le risque supplémentaire, à savoir l'incertitude liée au temps, que les investisseurs supportent lorsqu'ils s'engagent dans des investissements à long terme.
• Une courbe de rendement plate dépeint une anticipation de taux d'intérêt stables. Il y a peu de différence entre les taux à court et à long terme.
• Une courbe de rendement inversée (inclinée vers le bas) indique une prévision de baisse des taux d'intérêt. Dans ce cas, les taux à court terme devraient être plus élevés que les taux à long terme. Une courbe de rendement inversée est généralement associée à des périodes de récession économique.

Il est important de comprendre que la forme de la courbe peut changer, devenant métaphoriquement une courbe "en mouvement". Ces changements se produisent généralement en réponse à des changements dans l'offre et la demande de capitaux, à des changements dans les attentes du marché concernant les taux d'intérêt futurs et à des changements dans la perception du risque par le marché.

Facteurs affectant la courbe des taux d'intérêt à terme

La forme et le mouvement de la courbe des taux d'intérêt à terme peuvent être influencés par divers indicateurs économiques et les attentes du marché. Voici quelques forces importantes en jeu :

• La politique monétaire : Les politiques monétaires des banques centrales, plus précisément les politiques relatives aux taux d'intérêt, ont une influence considérable sur la courbe des taux. Une augmentation du taux d'intérêt directeur accentue généralement la courbe, tandis qu'une diminution l'aplatit.
• Attentes en matière d'inflation : Les attentes futures en matière d'inflation sont un facteur déterminant. Si le marché s'attend à une forte inflation à l'avenir, la courbe des taux s'accentuera car les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour leurs investissements à long terme afin de compenser la perte de pouvoir d'achat.
• Croissance économique : Les attentes d'une croissance économique robuste entraînent généralement une pentification de la courbe, reflétant l'anticipation par les investisseurs de taux d'intérêt plus élevés à l'avenir. À l'inverse, un aplatissement de la courbe signale souvent un ralentissement de la croissance économique.
• L'offre et la demande du marché : Les niveaux de l'offre et de la demande d'obligations de différentes échéances influencent également la forme de la courbe de rendement. Une demande plus importante d'obligations à long terme par rapport aux billets à court terme peut aplatir la courbe de rendement, tandis qu'une offre plus importante d'obligations à long terme par rapport à la demande peut l'accentuer.

Importance de la courbe des taux à terme en macroéconomie

La courbe des taux à terme occupe une place suprême dans l'arène de la macroéconomie. Elle est essentielle pour de nombreuses raisons :

• Politique monétaire : La courbe des taux à terme aide les systèmes bancaires centraux à prendre des décisions monétaires. Les décideurs politiques utilisent souvent la courbe des taux pour évaluer l'impact des décisions politiques passées et pour concevoir des stratégies futures.
• Indicateur économique : La forme de la courbe des taux à terme sert d'indicateur de la direction de l'économie. Par exemple, une courbe de rendement inversée prédit souvent une récession.
• Décision d'investissement : Les investisseurs se réfèrent à la courbe des taux pour formuler des théories sur les taux d'intérêt futurs et donc sur les prix futurs des obligations. Ces interprétations les aident à prendre des décisions éclairées en matière de portefeuille.

Il est donc essentiel de comprendre le mouvement et l'influence de la courbe des taux à terme pour mieux appréhender le paysage économique et élaborer des politiques monétaires efficaces.

Décoder le taux d'intérêt à terme en économie

Pour de nombreux étudiants, les taux d'intérêt à terme sont un concept difficile à comprendre, mais pas de problème - décodons-le ensemble. Pour décoder le taux d'intérêt à terme, il faut comprendre sa nature intrinsèque, son objectif et, en fin de compte, sa contribution à la macroéconomie.

Le taux d'intérêt à terme : Comprendre sa nature et son objectif

Essentiellement, le taux d'intérêt à terme est un taux d'intérêt qui s'applique à une période spécifique, commençant à un moment donné dans le futur. Ce n'est pas quelque chose que tu recevrais ou que tu devrais payer maintenant - c'est une anticipation de ce à quoi les taux d'intérêt futurs pourraient ressembler. Le taux d'intérêt à terme est dérivé des taux au comptant, ou des taux d'intérêt applicables aux transactions immédiates, par le biais d'une méthode connue sous le nom de bootstrapping. Le bootstrapping est un processus qui permet de calculer les courbes de rendement à coupon zéro à partir des prix des obligations sans risque.

Alors, pourquoi le taux à terme est-il si important ? Les économistes, les analystes financiers et les investisseurs l'utilisent comme outil pour prévoir les taux d'intérêt futurs. De plus, son rôle est crucial dans une variété de transactions, y compris l'évaluation des obligations, les swaps de taux d'intérêt et la fixation des prix pour les contrats à terme. Le taux à terme peut également aider à gérer l'exposition au risque de taux d'intérêt en fournissant une estimation de ce que sera le taux d'intérêt pour une période donnée dans le futur.

Taux d'intérêt à terme vs taux d'intérêt au comptant : Une étude comparative

Le taux d' intérêt à terme et le taux d'intérêt au comptant sont deux concepts fondamentaux de la finance qui sont souvent mal compris. Ces deux taux sont essentiels pour déterminer le coût d'un actif ou d'un passif basé sur l'argent, ce qui les rend significatifs pour les processus financiers tels que l'évaluation des titres, le calcul des rendements et la gestion des risques financiers.

Pour commencer, le taux d'intérêt au comptant est le taux d'intérêt qui prévaut sur le marché à l'heure actuelle pour une période unique et qui entre en vigueur immédiatement lors d'une transaction.

Par contre, le taux d'intérêt à terme n'est pas un taux que tu recevrais aujourd'hui - c'est une estimation des taux d'intérêt futurs dérivés des taux au comptant actuels. Il s'agit d'un taux d'intérêt implicite calculé à partir des taux d'intérêt en vigueur pour différentes durées jusqu'à l'échéance, ce qui donne une perspective futuriste des taux.

Une différence majeure réside dans leur calcul. Alors que les taux au comptant peuvent être directement observés sur les marchés financiers, les taux à terme doivent être calculés à partir des taux au comptant. La formule d'un taux d'intérêt à terme utilisant les taux au comptant est la suivante :

Où :

• \( F(n, n + m) \) est le taux d'intérêt à terme commençant à n périodes et durant m périodes.
• \N( S(n) \N) est le taux d'intérêt au comptant pour l'échéance dans n périodes, et
• \( S(n + m) \) est le taux d'intérêt au comptant pour l'échéance dans n+m périodes.

Pour simplifier, le taux au comptant est le taux "ici et maintenant", tandis que le taux à terme fournit une position proactive sur les taux futurs en se basant sur les données actuelles.

Rôle du taux d'intérêt à terme dans la détermination du taux de change

Le taux d'intérêt à terme fait partie intégrante de la détermination des taux de change. Les taux de change à terme, utilisés dans les contrats à terme, sont influencés par la différence de taux d'intérêt entre les deux monnaies concernées.

La relation entre les taux à terme et les taux de change au comptant est généralement déterminée par le principe de parité des taux d'intérêt, qui stipule que la différence entre les taux de change à terme et au comptant pour deux devises est égale à la différence entre les taux d'intérêt des deux pays. Voici comment calculer le taux de change à terme avec les taux d'intérêt :

Où :

• Le taux de change à terme est le taux de change que tu peux fixer maintenant pour un contrat d'échange de devises à une date future.
• Le taux de change au comptant est le taux de change " au comptant ", c'est-à-dire à l'instant même, et
• Les taux d'intérêt sont les taux pour le pays d'origine et le pays étranger, en fonction de la paire de devises.

Essentiellement, si deux pays ont des taux d'intérêt différents, le pays ayant le taux d'intérêt le plus élevé verra sa monnaie se déprécier par rapport à la monnaie de l'autre pays. Ce principe est souvent utilisé pour couvrir le risque de change et explorer les possibilités d'arbitrage.

Le rôle du taux d'intérêt à terme va donc au-delà de la simple prévision - il sert d'indicateur de marché, a un impact sur les stratégies d'investissement, la planification financière et la gestion des risques.

Examen du taux d'intérêt à terme implicite et de la cause des changements de taux d'intérêt à terme

Démêler les complexités du taux d'intérêt à terme implicite et comprendre les catalyseurs des variations des taux d'intérêt à terme est un élément essentiel de la maîtrise de la macroéconomie. Le décodage de ces aspects permet une compréhension plus complète des structures des taux d'intérêt, des taux de change et des stratégies d'investissement.

Introduction au taux à terme implicite

Le taux à terme implicite est une projection des taux d'intérêt futurs dérivée des taux au comptant en vigueur. Il joue un rôle important dans l'évaluation des titres, des swaps de taux d'intérêt et des contrats à terme. Comme il est calculé à partir des taux d'intérêt actuels des obligations de différentes échéances, il peut fournir aux investisseurs, aux économistes et aux institutions financières des indications précieuses sur les attentes du marché.

Bien qu'il soit explicitement défini dans les contrats à terme ou les contrats futurs, le taux à terme implicite est souvent calculé à partir des termes des taux d'intérêt. La structure des termes ou courbe de rendement reflète l'opinion collective des participants au marché sur l'évolution future des taux d'intérêt et de l'inflation. En comprenant la dynamique de la courbe des taux, nous pouvons extraire les attentes implicites du marché concernant les taux d'intérêt futurs, appelés taux à terme implicites.

Comment calculer le taux à terme implicite : Un exemple

Le taux à terme implicite est une valeur calculée à partir de la relation entre les taux au comptant. Étant donné deux taux au comptant, le taux à terme implicite peut être calculé. La formule pour calculer le taux à terme implicite est la suivante :

\[ F(n, n + m) = \frac {[(1 + S(n + m))^{(n+m)}]} {(1 + S(n))^n} - 1 \]

Où :

• \( F(n, n + m) \) est le taux à terme implicite
• \N( S(n) \N) est le taux au comptant pour la première période, et
• \N( S(n + m) \N) est le taux au comptant pour la deuxième période.

Supposons que nous ayons un taux au comptant d'un an (S1) de 4 % et un taux au comptant de deux ans (S2) de 5 %. En utilisant la formule susmentionnée, nous pouvons calculer le taux à terme implicite à un an dans un an comme suit :

Par conséquent, le taux à terme implicite à un an dans un an serait d'environ 6,01 %.

Causes des changements de taux d'intérêt à terme dans l'économie

Les taux d'intérêt à terme, comme tous les autres taux du marché, ne sont pas statiques ; ils réagissent également à diverses influences internes et externes, fluctuant selon la dynamique changeante du marché financier et de l'économie en général. Les indicateurs économiques, les politiques monétaires, les attentes du marché et les événements financiers mondiaux ont un impact significatif sur les taux à terme, ce qui fait de ces changements un domaine d'étude important pour les économistes, les financiers et les investisseurs.

Facteurs de fluctuation des taux à terme

Examinons plus en détail les principaux facteurs qui peuvent entraîner des changements dans les taux à terme :

• Politique monétaire : Les décisions de politique monétaire prises par la banque centrale d'un pays peuvent exercer une influence remarquable sur les taux à terme. Un resserrement de la politique monétaire, impliquant une augmentation des taux d'intérêt, peut entraîner une hausse des taux à terme. Inversement, un assouplissement de la politique monétaire ou une baisse des taux d'intérêt peut précipiter une baisse des taux à terme.
• Attentes en matière d'inflation : Les prévisions d'inflation sont un facteur déterminant des taux d'intérêt à terme. Une inflation attendue plus élevée peut faire monter les taux d'intérêt à terme car les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour compenser l'érosion attendue de la valeur de l'argent.
• Croissance économique : Une croissance économique robuste ou des prévisions de croissance peuvent faire grimper les taux à terme car la croissance s'accompagne souvent de pressions inflationnistes et d'une augmentation des emprunts. À l'inverse, les périodes de ralentissement économique ou de récession peuvent faire baisser les taux à terme.
• Climat financier mondial : Les conditions financières mondiales et les mouvements des taux d'intérêt internationaux peuvent également affecter les taux à terme nationaux. Par exemple, une augmentation des taux d'intérêt mondiaux peut exercer une pression à la hausse sur les taux à terme nationaux.

Changements des taux d'intérêt à terme et leur impact sur l'économie

Les fluctuations des taux à terme ont des répercussions importantes sur divers aspects économiques. Elles ont des conséquences importantes sur la consommation, l'investissement et, par conséquent, sur l'activité économique en général. Voici quelques-uns des impacts les plus profonds :

• Prévisions économiques : Les variations des taux à terme, qui se reflètent dans la forme de la courbe de rendement, sont souvent considérées comme un outil crucial de prévision économique. Une courbe de rendement normale avec des taux à terme plus élevés pour les investissements à long terme peut laisser présager une économie saine, tandis qu'une courbe de rendement inversée avec des taux à terme plus bas pour les investissements à long terme est souvent considérée comme un prédicteur d'un ralentissement économique.
• Décisions d'investissement : Les variations des taux à terme n'affectent pas seulement le prix des obligations, mais peuvent également influencer les décisions liées à la budgétisation des capitaux, à l'investissement et à la gestion de portefeuille. Comprendre les mouvements des taux à terme peut aider les investisseurs à anticiper les prix futurs des obligations, à gérer le risque de taux d'intérêt et à concevoir des stratégies d'investissement efficaces.
• Coûts d'emprunt : Les taux à terme servent de référence pour déterminer les taux d'intérêt sur de nombreux prêts aux entreprises. Par conséquent, une hausse des taux à terme se traduirait généralement par une augmentation des coûts d'emprunt pour les entreprises, ce qui pourrait entraîner une diminution des dépenses d'investissement et une baisse de l'activité économique. À l'inverse, une baisse des taux d'intérêt à terme réduirait les coûts d'emprunt et pourrait stimuler l'activité économique en encourageant les dépenses.

Par conséquent, une bonne compréhension des facteurs conduisant aux fluctuations des taux d'intérêt à terme et une bonne connaissance de leurs effets peuvent en fin de compte aider les parties prenantes à mieux naviguer dans le paysage économique.