Règle de Taylor

Formule de la règle de Taylor

La formule de la règle de Taylor est la suivante :

\(i=p + 0,02 + 0,5y + 0,5(p - 0,02)\)

Où :

\(i\) - le taux nominal des fonds fédéraux

\(p\) - le taux d'inflation au cours des quatre trimestres précédents

\(y = \frac {Y-Y_p} {Y_p} \) - différence en pourcentage entre la production réelle et la production de plein emploi.

En ajustant la formule et en déplaçant \(p\), qui est le taux d'inflation, sur le côté gauche de l'équation, nous obtenons le taux réel des fonds fédéraux, \(i-p\).

La formule devient alors :

\(i-p=0,02 + 0,5y + 0,5(p - 0,02)\)

Cela signifie que le taux réel des fonds fédéraux doit réagir à la différence entre la production et la production potentielle totale et entre l'inflation et l'inflation cible. Dans la formule de la règle de Taylor, l'inflation cible est fixée à 2 %.

L'idée qui sous-tend la formule de la règle de Taylor suggère que la Réserve fédérale et les banques centrales d'autres pays ciblent le taux d'intérêt réel plutôt que la masse monétaire réelle dans l'économie. Le taux d'intérêt réel sert d'objectif intermédiaire pour influencer la masse monétaire réelle de l'économie.

Note que lorsque l'économie est à son plein niveau de production potentielle et que l'objectif d'inflation est égal à 2 pour cent, l'équation devient la suivante.

\(i-p = 0.02 \)

• Parce qu'en situation de plein emploi, \(y=0 \). Il n'y a pas de différence entre la production potentielle et la production réelle.
• De même, le terme \((p-0.02) = 0\). Parce qu'il n'y a pas de différence entre l'objectif d'inflation et l'inflation réelle dans l'économie.

Cela signifie que dans un tel scénario, le taux réel des fonds fédéraux est égal à l'objectif d'inflation de 2 %.

En revanche, si l'économie montre des signes de faiblesse, par exemple si la production est inférieure au niveau auquel le plein emploi est possible et si l'inflation est inférieure à son objectif, la règle de Taylor indique que le taux réel des fonds fédéraux devrait être ramené en dessous de 2 %, ce qui entraînera un assouplissement de la politique monétaire. Les deux réponses respectent la procédure habituelle suivie par la Fed.

Règle de Taylor de la politique monétaire

La règle de Taylor de la politique monétaire est un ensemble de règles préspécifiées que la Fed doit suivre lorsqu'elle ajuste les instruments de la politique monétaire. La règle de Taylor n'empêche pas la Fed de répondre aux différents chocs de l'économie tant que la réponse est conforme aux règles.

La règle de Taylor suggère que la Fed devrait prendre en compte le taux d'inflation et la différence entre la production potentielle et la production réelle (écart de production) lorsqu'elle fixe le taux d'intérêt dans l'économie.

Règle de Taylor de la politique monétaire : Règle de Taylor sur le taux d'inflation

La règle de Taylor sur le taux d'inflation suggère comment la Fed devrait concevoir une politique monétaire pour lutter contre l'inflation. Selon la règle de Taylor de la politique monétaire, la Fed devrait augmenter le taux des fonds fédéraux lorsque le taux d'inflation est supérieur à l'objectif d'inflation que la Fed a fixé. En revanche, lorsque le taux d'inflation est inférieur à l'objectif fixé, la Fed doit réagir en abaissant le taux des fonds fédéraux.

Fig. 1 - Règle de Taylor sur l'inflation

La figure 1 montre comment fonctionne la règle de Taylor à l'aide du modèle AD-AS. Lorsque le taux d'inflation dans l'économie est élevé à_P1, et que la Fed veut réduire l'inflation à_P2, elle doit augmenter le taux des fonds fédéraux selon la règle de Taylor. Le taux des fonds fédéraux rend les emprunts plus coûteux, ce qui réduit l'investissement total dans l'économie. Cela déplace alors la courbe de la demande globale de AD1_{à AD2}, ce qui entraîne une baisse du niveau des prix.

Règle de Taylor de la politique monétaire : Règle de Taylor sur l'écart de production

La règle de Taylor sur l'écart de production suggère comment la Fed peut utiliser la politique monétaire pour s'attaquer aux écarts de production.

Lorsque la croissance du PIB réel dépasse le plein potentiel de l'économie, la règle de Taylor préconise un taux d'intérêt plus élevé. D'autre part, lorsque le PIB réel est inférieur aux niveaux de production de l'emploi total, la Fed doit réagir en abaissant le taux d'intérêt conformément à la règle de Taylor.

Fig. 2 - Écart de récession selon la règle de Taylor

La figure 2 montre une économie qui connaît un écart de récession, ce qui signifie que le PIB réel (_Y1) est inférieur au PIB potentiel. Taylor soutient que la Fed devrait abaisser le taux des fonds fédéraux pour remédier à l'écart de récession. Cela rend les emprunts moins chers, ce qui augmente l'investissement total dans l'économie. En conséquence, la courbe de la demande globale passe de _AD1 à _AD2, et la production réelle _Y1 augmente jusqu'à _Yp au point d'équilibre E2.

Exemples de la règle de Taylor

L'un des principaux exemples de la règle de Taylor et de son application dans l'économie est celui des États-Unis. Aux États-Unis, le taux des fonds fédéraux et le taux des fonds fédéraux selon la règle de Taylor ont suivi une évolution similaire pendant la plupart des périodes, à l'exception des périodes de crise économique et financière comme celle de 2008.

Fig. 3 - Taux des fonds fédéraux et taux de la règle de Taylor. Source : Données économiques ^FRED1

La figure 3 montre une comparaison entre le taux des fonds fédéraux prédit à l'aide de la règle de Taylor et le taux réel des fonds fédéraux pour la période commençant en 1990 et se poursuivant jusqu'à la fin de 2022 aux États-Unis. La ligne rose représente le taux des fonds fédéraux qui serait selon la règle de Taylor, tandis que la ligne verte présente le taux réel des fonds fédéraux.

Comme le montre la figure 3, les décisions prises par la Fed entre 1990 et 2010 sont comparables à celles prévues par la règle de Taylor. La règle de Taylor prédisait de près une baisse ou une hausse du taux des fonds fédéraux, ce qui était le cas indépendamment du fait que la règle de Taylor n'était pas en vigueur.

Le taux des fonds fédéraux et le taux fixé par la règle de Taylor ont maintenu un lien étroit jusqu'au moment où la règle de Taylor a appelé à des taux d'intérêt négatifs. Cependant, la Fed ne s'est pas engagée dans un taux d'escompte négatif car elle est limitée par la borne inférieure du zéro.