Signification de l'équilibre sur le marché monétaire
Pour comprendre la signification de l'équilibre sur le marché monétaire, commençons par examiner certaines des caractéristiques du marché monétaire.
Un marché monétaire désigne le type de marché où les titres de créance à court terme sont échangés entre diverses institutions financières. C'est là que les banques, les entreprises et les autres institutions financières peuvent trouver des prêts à court terme et d'autres types d'instruments de financement.
Le marché monétaire désigne le type de marché où les titres de créance à court terme sont échangés
Pour en savoir plus sur ce type de marché, consulte notre explication - Le marché monétaire.
Par conséquent, le marché monétaire se compose de la demande de monnaie, qui fait référence à la demande globale de monnaie, et de la masse monétaire, qui est l'offre globale de monnaie dans l'économie.
Le taux d'intérêt influence l'interaction entre l'offre et la demande de monnaie dans l'économie et la quantité de monnaie demandée par les individus et les institutions.
L'équilibre sur le marché monétaire se produit lorsque la demande de monnaie est égale à l'offre de monnaie. À ce moment-là, le taux d'intérêt d'équilibre est formé.
Pour que le taux d'intérêt d'équilibre change, il faut que la courbe de l'offre de monnaie ou la courbe de la demande de monnaie se déplace. Un changement du taux d'intérêt hors de l'équilibre provient d'un mouvement le long des courbes plutôt que d'un déplacement des courbes.
Graphique d'équilibre du marché monétaire
Le graphique d'équilibre du marché monétaire est basé sur le modèle de préférence pour la liquidité du taux d'intérêt. Le modèle de préférence pour la liquidité repose sur l'idée que le taux d'intérêt d'équilibre se produit au point où la quantité demandée et la quantité fournie de monnaie sont égales.
Fig 1. - L'équilibre sur le marché monétaire
La figure 1 ci-dessus est le graphique d'équilibre du marché monétaire. Note que sur l'axe vertical, il s'agit du taux d'intérêt nominal plutôt que du taux d'intérêt réel. La raison en est que le taux d'intérêt nominal reflète le rendement réel que tu obtiens en investissant dans un actif financier ainsi que la perte de pouvoir d'achat qui résulte de l'inflation.
L'équilibre du marché monétaire fournit le taux d'équilibre d'une économie. L'équilibre sur le marché monétaire ne peut être modifié que lorsque la demande ou l'offre de monnaie change.
Le modèle de préférence pour la liquidité repose sur l'idée que le taux d'intérêt d'équilibre se situe au point où la quantité demandée et la quantité fournie de monnaie sont égales
Le taux d'intérêt dans l'économie fournit le coût d'opportunité de la détention d'argent pour les individus. Cela signifie que le taux d'intérêt est la perte qu'un individu subit lorsqu'il choisit de conserver son argent au lieu de l'investir dans un actif qui génère un rendement. En général, plus le taux d'intérêt augmente, plus le coût d'opportunité de la détention d'argent augmente. Tu pourrais obtenir des rendements plus élevés en investissant ton argent plutôt qu'en le gardant en liquide. Par conséquent, tu as intérêt à réduire la quantité d'argent demandée. Il existe donc une relation inverse entre la quantité de monnaie demandée et le taux d'intérêt dans l'économie.
La masse monétaire dans une économie est parfaitement inélastique. Quel que soit le taux d'intérêt, la masse monétaire d'une économie sera statique et ne changera pas. Rappelle-toi que la masse monétaire représente tout l'argent qui circule dans une économie. La raison pour laquelle la courbe de la masse monétaire est parfaitement inélastique est que la Réserve fédérale la contrôle. Cela signifie que la Fed prend des décisions concernant la quantité d'argent qui circule dans une économie. La courbe de la masse monétaire ne change que lorsqu'il y a un changement dans la politique de la Réserve fédérale. Elle contrôle la masse monétaire pour assurer une plus grande stabilité de l'économie et prévenir les catastrophes économiques telles que l'hyperinflation.
Le point où la demande de monnaie est égale à l'offre de monnaie donne le taux d'intérêt d'équilibre. Pour que le taux d'intérêt d'équilibre change, il faut que la courbe de la masse monétaire ou celle de la demande de monnaie se modifie.
Pour en savoir plus, consulte nos articles - Masse monétaire, Courbe de demande de monnaie et Le marché monétaire.
Fig 2 - Changements du taux d'intérêt sur le marché monétaire
La figure 2 montre ce qui se passe lorsqu'il y a un changement du taux d'intérêt hors de l'équilibre. La masse monétaire d'une économie est à Q1. Lorsque le taux d'intérêt diminue jusqu'à r3, il y a un mouvement le long de la courbe de demande de monnaie, ce qui fait que la quantité de monnaie demandée passe de Q1 à Q3. À r3, comme le taux d'intérêt est bas, les individus demandent plus d'argent liquide que d'actifs portant intérêt. La demande de monnaie étant supérieure à l'offre de monnaie, elle fait revenir le taux d'intérêt à r1, le point d'équilibre initial. En revanche, lorsque le taux d'intérêt est à r2, la quantité de monnaie demandée passe de Q1 à Q2. L'offre de monnaie est supérieure à la demande de monnaie, ce qui fait que le taux d'intérêt finit par revenir à l'équilibre initial r1.
Causes de l'équilibre sur le marché monétaire
L'équilibre sur le marché monétaire résulte des interactions entre la demande et l'offre de monnaie. Lorsque les deux sont égaux, l'équilibre se produit. Mais que se passe-t-il si la demande ou l'offre de monnaie change pour une raison extérieure ? Cela entraînerait un changement dans l'équilibre du marché monétaire. Pour mieux comprendre ce qui entraîne une modification de l'équilibre sur le marché monétaire, nous devons comprendre les causes des variations de la masse monétaire et de la demande de monnaie.
Les variations de la masse monétaire
La Fed détermine la masse monétaire dans l'économie.
La Fed dispose de trois outils principaux pour influencer la masse monétaire :
- le taux de réserve obligatoire
- les opérations d'open-market
- le taux d'escompte
Fig 3. - Variations de la masse monétaire
La figure 3 ci-dessus illustre les variations de la masse monétaire. Lorsque la courbe de la masse monétaire se déplace vers la droite, il en résulte un taux d'intérêt d'équilibre plus faible (r3 par rapport à r1) et une quantité de monnaie demandée plus élevée (Q3 par rapport à Q1). En revanche, lorsque la courbe de l'offre de monnaie se déplace vers la gauche, l'équilibre du marché monétaire se traduit par un taux d'intérêt plus élevé (r2 par rapport à r1) et une quantité de monnaie demandée plus faible (Q2 par rapport à Q1).
Pour en savoir plus, consulte notre explication sur - La masse monétaire
L'équilibre sur le marché monétaire : Ratio de réserve obligatoire
Aux États-Unis, les banques commerciales ne peuvent utiliser qu'une fraction de leurs dépôts pour générer des prêts, tout en gardant le reste en réserve sous forme de liquidités. La raison en est de couvrir les éventuelles demandes de retrait des clients. Le montant que les banques sont tenues de conserver dans leurs réserves est connu sous le nom de ratio de réserve.
La Fed fixe le taux de réserve obligatoire, et c'est un outil utilisé pour contrôler la masse monétaire dans l'économie. Lorsque le taux de réserves obligatoires est élevé, les banques doivent conserver une part plus importante de leurs dépôts en réserves, ce qui entraîne une diminution du nombre de prêts accordés. Il y a donc moins d'argent qui circule dans l'économie, ce qui déplace la courbe de la masse monétaire vers la gauche, entraînant un taux d'intérêt plus élevé.
Equilibre sur le marché monétaire : Opérations d'open market
Les opérations d'open market sont une pratique de la Réserve fédérale qui consiste à acheter et à vendre des titres sur le marché afin d'influencer la masse monétaire dans l'économie. L'un des principaux titres visés par les opérations d'open market est le titre du Trésor américain.
Chaque fois que la Fed achète des titres sur le marché, elle injecte plus d'argent dans l'économie, augmentant ainsi la masse monétaire globale. Cela déplace alors la courbe de la masse monétaire vers la droite, ce qui entraîne une baisse des taux d'intérêt. En revanche, lorsque la Fed souhaite réduire la masse monétaire dans l'économie, elle revend ces titres sur le marché et récupère l'argent du public en retour. La courbe de la masse monétaire se déplace alors vers la gauche, ce qui entraîne une augmentation globale du taux d'intérêt dans l'économie.
Équilibre sur le marché monétaire : Taux d'escompte
Lorsqu'il s'agit d'emprunter de l'argent pour leurs besoins opérationnels à court terme, les banques commerciales des États-Unis ont deux options de base. Leur taux interbancaire, qui est déterminé par le marché, leur permet d'emprunter et de prêter de l'argent à d'autres banques sans exiger de garantie.
Elles peuvent également emprunter de l'argent à la Federal Reserve Bank pour couvrir leurs besoins opérationnels à court terme. Le taux auquel les banques commerciales sont autorisées à emprunter à la Federal Reserve Bank s'appelle le taux d'escompte. La Fed utilise ce taux pour influencer la masse monétaire dans l'économie.
Comment cela fonctionne-t-il ? Lorsque le taux d'escompte est élevé, le coût de l'emprunt est élevé pour les banques commerciales, ce qui signifie qu'elles n'emprunteront pas autant d'argent à la Banque fédérale de réserve. Comme les banques commerciales empruntent moins à la Banque fédérale, elles génèrent moins de prêts. Cela se traduit alors par une baisse globale de la masse monétaire dans l'économie, ce qui déplace la courbe de la masse monétaire vers la gauche.
En général, chaque fois que la Fed augmente le taux d'escompte, la courbe de la masse monétaire se déplace vers la gauche, ce qui augmente le taux d'intérêt global. En revanche, lorsque la Fed abaisse le taux d'escompte, la courbe de la masse monétaire se déplace vers la droite, ce qui entraîne une baisse du taux d'intérêt global dans l'économie.
Modifications de la demande de monnaie
Les facteurs qui modifient la demande de monnaie sont les suivants
- le niveau des prix
- le PIB réel
- la technologie
- les changements dans les institutions
Fig. 4. - Changements dans la demande de monnaie
La figure 4 ci-dessus montre les variations de la demande de monnaie. Lorsque la courbe de la demande de monnaie se déplace vers la droite, le taux d'intérêt augmente. En revanche, lorsque la demande de monnaie se déplace vers la gauche, le taux d'intérêt d'une économie diminue. Note que la quantité d'argent fournie ne change pas. La raison en est que la quantité de monnaie fournie ne peut changer que lorsqu'il y a un changement déterminé par la Réserve fédérale.
Pour en savoir plus, consulte notre explication sur - La courbe de demande de monnaie
L'équilibre sur le marché monétaire : Niveau des prix
Le niveau des prix reflète le taux d'inflation dans l'économie. Chaque fois qu'il y a une augmentation du niveau général des prix, la courbe de la demande d'argent se déplace vers la droite. Les gens ont besoin de plus d'argent pour couvrir les dépenses supplémentaires résultant de l'inflation.
Équilibre sur le marché monétaire : PIB réel
Le PIB réel fait référence à l'ensemble des biens et services produits dans l'économie. Chaque fois qu'il y a une augmentation du PIB réel, davantage de biens et de services sont produits dans l'économie. Les ménages augmentent alors leur consommation, ce qui déplace la courbe de la demande de monnaie vers la droite, entraînant une hausse des taux d'intérêt.
Équilibre sur le marché monétaire : Technologie
La technologie fait référence à la facilité avec laquelle les nouvelles inventions permettent aux individus d'accéder à l'argent liquide. La courbe de la demande de monnaie sera influencée chaque fois que de nouvelles technologies permettront aux individus de passer plus facilement de l'argent à l'épargne.
Équilibre du marché monétaire : Changements dans les institutions
Chaque fois qu'il y a un changement dans la législation gouvernementale qui a un impact sur la préférence des individus pour l'argent liquide, cela entraînera un déplacement de la courbe de demande vers la gauche ou vers la droite.
En résumé, tous ces facteurs combinés sont les causes de l'équilibre du marché monétaire. Si l'un de ces facteurs change, affectant soit l'offre soit la demande de monnaie, un nouvel équilibre sur le marché monétaire se produira.
Exemples d'équilibre sur le marché monétaire
Il existe de nombreux exemples d'équilibre sur le marché monétaire. Examinons-en quelques-uns.
L'inflation récente aux États-Unis et l'équilibre sur le marché monétaire
Considère le scénario suivant pour mieux comprendre l'équilibre sur le marché monétaire :
Tu as probablement entendu aux nouvelles que l'inflation a augmenté aux États-Unis. La Fed s'inquiète de la façon dont les événements se déroulent et pense à contrôler l'inflation en augmentant le taux d'intérêt dans l'économie. D'après ce que tu viens d'apprendre, comment penses-tu qu'ils vont s'y prendre ? Dans notre scénario imaginaire, nous supposerons que la Fed augmentera le taux d'escompte, ce qui rendra plus coûteux les emprunts des banques commerciales auprès de la Banque fédérale.
Ce scénario est illustré dans la figure 5 ci-dessous. Comme il devient plus coûteux pour les banques d'emprunter à la Banque fédérale, elles généreront moins de prêts aux clients. La courbe de la masse monétaire se déplacera donc vers la gauche. Par conséquent, le taux d'intérêt d'équilibre augmentera dans l'économie.
Fig 5. Exemple d'un déplacement de l'offre sur le marché monétaire
Équation d'équilibre du marché monétaire
Examinons un calcul qui implique une équation d'équilibre du marché monétaire :
Supposons que la masse monétaire totale dans une économie imaginaire soit de 10 000 dollars.
L'équation de la demande de monnaie est donnée comme suit :
où r est le taux d'intérêt.
Quel est le taux d'intérêt d'équilibre ?
Le taux d'intérêt d'équilibre se produit au point où
Par conséquent :
L'équilibre sur le marché monétaire - Principaux enseignements
- L'équilibre sur le marché monétaire se produit lorsque la demande de monnaie est égale à l'offre de monnaie. À ce moment-là, le taux d'intérêt d'équilibre est formé. Pour que le taux d'intérêt d'équilibre change, il faut que la courbe de l'offre de monnaie ou la courbe de la demande de monnaie se déplace.
- Le modèle de préférence pour la liquidité repose sur l'idée que le taux d'intérêt d'équilibre se produit au point où la quantité demandée et la quantité fournie de monnaie sont égales.
- La Fed détermine la masse monétaire et dispose pour ce faire de trois outils principaux : le taux de réserves obligatoires, les opérations d'open-market et le taux d'escompte. Par la suite, si l'un de ces outils change, la courbe de la masse monétaire se déplacera.
- Les facteurs qui modifient la courbe de la demande de monnaie comprennent : le niveau des prix, le PIB réel, la technologie et les changements dans les institutions.
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