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Définition de l'effet d'éviction
L'effet d'éviction se produit lorsque les dépenses d'investissement du secteur privé diminuent en raison d'une augmentation des emprunts du gouvernement sur le marché des fonds prêtables.
Tout comme le gouvernement, la plupart des personnes ou des entreprises du secteur privé ont tendance à tenir compte du prix d'un bien ou d'un service avant de l'acheter. Cela s'applique aux entreprises qui envisagent d'acheter un prêt pour financer leur achat de capital ou d'autres dépenses.
Le prix d'achat de ces fonds empruntés est le taux d'intérêt. Si le taux d'intérêt est relativement élevé, les entreprises voudront reporter leur emprunt et attendre une baisse du taux d'intérêt. Si le taux d'intérêt est bas, davantage d'entreprises prendront des prêts et utiliseront ainsi l'argent à des fins productives. Le secteur privé est donc sensible aux intérêts, contrairement au secteur public qui ne l'est pas.
L'effet d'éviction se produit lorsque les dépenses d'investissement du secteur privé diminuent en raison d'une augmentation des emprunts du gouvernement sur le marché des fonds prêtables
Contrairement au secteur privé, le secteur gouvernemental (également appelé secteur public) n'est pas sensible aux intérêts. Lorsque le gouvernement accuse un déficit budgétaire, il doit emprunter de l'argent pour financer ses dépenses, il se rend donc sur le marché des fonds prêtables pour acheter les fonds dont il a besoin. Lorsque le gouvernement est en déficit budgétaire, c'est-à-dire qu'il dépense plus qu'il ne reçoit de recettes, il peut financer ce déficit en empruntant au secteur privé.
Types d'éviction
L'éviction peut être divisée en deux catégories : l'éviction financière et l'éviction des ressources :
- L'éviction financière se produit lorsque les investissements du secteur privé sont entravés par un taux d'intérêt plus élevé en raison des emprunts du gouvernement auprès du secteur privé.
- L'éviction des ressources se produit lorsque l'investissement du secteur privé est entravé par la réduction de la disponibilité des ressources lorsqu'elles sont acquises par le secteur public. Si le gouvernement dépense pour construire une nouvelle route, le secteur privé ne peut pas investir dans la construction de cette même route.
Effets de l'éviction
Les effets de l'éviction peuvent être observés de plusieurs façons dans le secteur privé et dans l'économie.
Il y a des effets à court et à long terme de l'éviction. Ils sont résumés dans le tableau 1 ci-dessous :
| Effets à court terme de l'éviction | Effets à long terme de l'éviction |
| Perte d'investissements du secteur privé | Ralentissement du taux d'accumulation du capitalPerte de croissance économique |
Tableau 1. Effets à court et à long terme de l'éviction - StudySmarter
Perte d'investissement du secteur privé
À court terme, lorsque les dépenses gouvernementales évincent le secteur privé du marché des fonds prêtables, l'investissement privé diminue. Les taux d'intérêt étant plus élevés en raison de la demande accrue du secteur public, il devient trop coûteux pour les entreprises d'emprunter des fonds.
Les entreprises comptent souvent sur les prêts pour continuer à investir, par exemple pour construire de nouvelles infrastructures ou acheter de l'équipement. Si elles ne peuvent pas emprunter sur le marché, nous constatons une diminution des dépenses privées et une perte d'investissement à court terme, ce qui réduit la demande globale.
Tu es le propriétaire d'une entreprise de production de chapeaux. Actuellement, tu peux produire 250 chapeaux par jour. Il y a une nouvelle machine sur le marché qui peut augmenter ta production de 250 chapeaux à 500 chapeaux par jour. Tu n'as pas les moyens d'acheter cette machine directement, tu dois donc contracter un prêt pour la financer. En raison d'une récente augmentation des emprunts du gouvernement, le taux d'intérêt de ton prêt est passé de 6 % à 9 %. Le prêt est devenu beaucoup plus cher pour toi, alors tu choisis d'attendre que le taux d'intérêt diminue avant d'acheter la nouvelle machine.
Dans l'exemple ci-dessus, l'entreprise n'a pas pu investir dans l'expansion de sa production en raison du prix plus élevé des fonds. L'entreprise a été évincée du marché des fonds prêtables et elle ne peut pas augmenter sa production.
Taux d'accumulation du capital
L'accumulation du capital se produit lorsque le secteur privé peut acheter continuellement plus de capital et le réinvestir dans l'économie. Le taux auquel cela peut se produire est partiellement déterminé par la quantité et la rapidité avec lesquelles les fonds sont investis et réinvestis dans l'économie d'un pays. L'éviction ralentit le taux d'accumulation du capital. Si le secteur privé est évincé du marché des fonds prêtables et ne peut pas dépenser de l'argent dans l'économie, le taux d'accumulation du capital sera plus faible.
Perte de croissance économique
Le produit intérieur brut (PIB) mesure la valeur totale de tous les biens et services finaux produits par un pays au cours d'une période donnée. À long terme, l'effet d'éviction entraîne une perte de croissance économique en raison du ralentissement du taux d'accumulation du capital. La croissance économique est déterminée par l'accumulation de capital qui permet à une nation de produire plus de biens et de services, augmentant ainsi le PIB. Cela nécessite des dépenses et des investissements du secteur privé à court terme pour faire fonctionner les rouages de l'économie nationale. Si cet investissement du secteur privé est limité à court terme, la croissance économique sera moindre que si le secteur privé n'avait pas été évincé.
Figure 1. L'éviction du secteur privé par le secteur gouvernemental - StudySmarter
La figure 1 ci-dessus est une représentation visuelle de ce qui arrive à la taille des investissements d'un secteur par rapport à l'autre. Les valeurs de ce graphique sont exagérées pour représenter clairement ce à quoi ressemble l'effet d'éviction. Chaque cercle représente le total du marché des fonds prêtables.
Dans le graphique de gauche, l'investissement du secteur gouvernemental est faible, à 5 %, et l'investissement du secteur privé est élevé, à 95 %. Il y a beaucoup de bleu dans le graphique. Dans le graphique de droite, les dépenses du gouvernement augmentent, ce qui amène le gouvernement à augmenter ses emprunts, ce qui entraîne une hausse des taux d'intérêt. L'investissement du secteur public absorbe maintenant 65 % des fonds disponibles, et l'investissement du secteur privé seulement 35 %. Le secteur privé a été évincé d'une part relative de 60 %.
L'effet d'éviction et la politique gouvernementale
L'éviction peut se produire dans le cadre d'une politique fiscale ou monétaire. Dans le cadre de la politique fiscale, on observe une augmentation des dépenses du secteur public entraînant une diminution des investissements du secteur privé lorsque l'économie est à pleine capacité ou proche de l'être. Dans le cadre de la politique monétaire, le Federal Open Market Committee augmente ou diminue les taux d'intérêt et contrôle la masse monétaire afin de stabiliser l'économie.
L'effet d'éviction dans la politique fiscale
L'éviction peut se produire lorsque la politique fiscale est mise en œuvre. La politique fiscale se concentre sur les changements dans les impôts et les dépenses comme moyen d'influencer l'économie. Les déficits budgétaires se produisent pendant les récessions, mais pas seulement. Ils peuvent également se produire lorsque le gouvernement dépasse son budget pour des choses telles que les programmes sociaux ou lorsqu'il ne perçoit pas autant de recettes fiscales que prévu.
Lorsque l'économie est proche ou à pleine capacité, l'augmentation des dépenses publiques pour couvrir le déficit va évincer le secteur privé, car il n'y a pas de place pour l'expansion d'un secteur sans que l'autre en pâtisse. S'il n'y a plus de place pour l'expansion dans l'économie, le secteur privé en paie le prix en ayant moins de fonds disponibles pour emprunter.
Pendant une récession, lorsque le chômage est élevé et que la production n'est pas à pleine capacité, le gouvernement met en œuvre une politique fiscale expansionniste en augmentant les dépenses et en réduisant les impôts pour encourager les dépenses de consommation et les investissements, ce qui devrait à son tour augmenter la demande globale. Dans ce cas, l'effet d'éviction serait minime car il y a de la place pour l'expansion. Un secteur a la possibilité d'augmenter sa production sans nuire à l'autre.
Types de politique fiscale
Il existe deux types de politique fiscale :
- Lapolitique fiscale expansionniste voit le gouvernement réduire les impôts et augmenter ses dépenses comme moyen de stimuler l'économie pour lutter contre une croissance atone ou une récession.
- Lapolitique fiscale contractionniste voit une augmentation des impôts et une réduction des dépenses du gouvernement comme un moyen de combattre l'inflation en réduisant la croissance ou un écart inflationniste.
Pour en savoir plus, consulte notre article sur la politique fiscale.
L'effet d'éviction dans la politique monétaire
La politique monétaire est un moyen pour le Federal Open Market Committee de contrôler la masse monétaire et l'inflation. Il le fait en ajustant les exigences de la réserve fédérale, le taux d'intérêt sur les réserves, le taux d'escompte, ou en achetant et en vendant des titres d'État. Ces mesures étant nominales et n'ayant pas de lien direct avec les dépenses, elles ne peuvent pas provoquer directement l'éviction du secteur privé.
Cependant, comme la politique monétaire peut affecter directement les taux d'intérêt sur les réserves, les emprunts pour les banques pourraient devenir plus chers si la politique monétaire augmente les taux d'intérêt. Les banques facturent alors des taux d'intérêt plus élevés sur les prêts sur le marché des fonds prêtables pour compenser, ce qui découragerait les investissements du secteur privé.
Figure 2. Politique budgétaire expansionniste à court terme, StudySmarter Originals
Figure 3. Politique monétaire expansionniste à court terme, StudySmarter Originals
La figure 2 montre que lorsque la politique fiscale augmente la demande globale de AD1 à AD2, le prix global (P) et la production globale (Y) augmentent également, ce qui, à son tour, augmente la demande de monnaie. La figure 3 montre comment une masse monétaire fixe provoque l'éviction des investissements du secteur privé. À moins que la masse monétaire ne soit autorisée à augmenter, cette hausse de la demande d'argent fera passer le taux d'intérêt de r1à r2, comme le montre la figure 3. Cela entraînera une réduction des dépenses d'investissement privé en raison de l'effet d'éviction.
Exemples d'effet d'éviction à l'aide du modèle du marché des fonds prêtables
Les exemples d'éviction peuvent être étayés en examinant le modèle du marché des fonds prêtables. Le modèle du marché des fonds prêtables montre ce qui arrive à la demande de fonds prêtables lorsque le secteur gouvernemental augmente ses dépenses et se rend sur le marché des fonds prêtables pour emprunter de l'argent au secteur privé.
Figure 4. Effet d'éviction sur le marché des fonds prêtables, StudySmarter Originals
La figure 4 ci-dessus illustre le marché des fonds prêtables. Lorsque le gouvernement augmente ses dépenses, la demande de fonds prêtables (DLF) se déplace vers la droite jusqu'à D', ce qui indique une augmentation totale de la demande de fonds prêtables. Cela entraîne un déplacement de l'équilibre vers le haut de la courbe d'offre, indiquant une augmentation de la quantité demandée, Q à Q1, à un taux d'intérêt plus élevé,R1.
Cependant, l'augmentation de la demande de Q à Q1 est entièrement causée par les dépenses du gouvernement alors que les dépenses du secteur privé sont restées les mêmes. Le secteur privé doit maintenant payer un taux d'intérêt plus élevé, ce qui indique la diminution ou la perte des fonds prêtables auxquels le secteur privé avait accès avant que les dépenses du gouvernement n'augmentent sa demande. Q à Q2 représente la portion du secteur privé qui a été évincée par le secteur gouvernemental.
Utilisons la figure 4 ci-dessus pour cet exemple !
Imagine une entreprise d'énergie renouvelable qui a été
Bus public, Source : Wikimedia Commons
envisagé de contracter un prêt pour financer l'expansion de son usine de production d'éoliennes. Le projet initial était de contracter un prêt de 20 millions de dollars à un taux d'intérêt de 2 % (R).
À une époque où les méthodes d'économie d'énergie sont au premier plan, le gouvernement a décidé d'augmenter ses dépenses pour améliorer les transports publics afin de montrer une initiative en faveur de la réduction des émissions. Cela a provoqué l'augmentation de la demande de fonds prêtables qui a déplacé la courbe de la demande vers la droite deDLF à D' et la quantité demandée de Q à Q1.
L'augmentation de la demande de fonds prêtables a fait grimper le taux d'intérêt de R à 2 % àR1 à 5 % et a diminué les fonds prêtables disponibles pour le secteur privé. Cela a rendu le prêt plus cher, ce qui a amené l'entreprise à reconsidérer l'expansion de son usine de production d'éoliennes.
Les fonds désormais indisponibles pour le secteur privé correspondent à la portion de Q à Q2. Il s'agit de la quantité perdue en raison de l'effet d'éviction.
L'effet d'éviction - Principaux enseignements
- L'effet d'éviction se produit lorsque le secteur privé est évincé du marché des fonds prêtables en raison d'une augmentation des dépenses publiques.
- L'effet d'éviction diminue les investissements du secteur privé à court terme parce que les taux d'intérêt plus élevés découragent l'emprunt.
- À long terme, l'effet d'éviction peut ralentir le taux d'accumulation du capital, ce qui peut entraîner une perte de croissance économique.
- Le modèle du marché des fonds prêtables peut être utilisé pour illustrer l'effet que l'augmentation des dépenses publiques a sur la demande de fonds prêtables, rendant ainsi l'emprunt plus coûteux pour le secteur privé.
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