Crise des marchés émergents

Définition de la crise des marchés émergents

Pour bien comprendre le terme de crise des marchés émergents, il est essentiel de commencer par définir ce qu'est un marché émergent. Dans le domaine de la macroéconomie, un marché émergent fait référence à une économie qui passe d'un statut de pays à faible revenu et moins développé à un statut plus avancé, avec une liquidité croissante du marché, une industrialisation et une stabilité économique. Cependant, lorsque la stabilité de ces économies est menacée ou ébranlée, il en résulte ce que nous appelons une crise des marchés émergents.

Celle-ci est souvent déclenchée par divers facteurs internes et externes tels qu'une libéralisation économique rapide, une déréglementation du secteur financier, une chute brutale des prix des matières premières ou un événement géopolitique défavorable. Ces crises se manifestent généralement sous la forme de sorties de capitaux, de dépréciations monétaires, de récession économique et d'un coup dur porté au système financier du pays.

Contexte et définition de la crise des marchés émergents

Dans le contexte de l'économie mondiale, la crise des marchés émergents revêt une importance considérable. Ces crises peuvent avoir de profondes répercussions, non seulement sur le pays touché, mais aussi sur la stabilité économique mondiale. En raison de la mondialisation et de l'interconnexion des économies mondiales, une crise dans un pays peut rapidement se propager à d'autres.

Exemples réels de crise des marchés émergents

L'une des meilleures façons de comprendre une crise des marchés émergents est d'étudier des exemples réels. Ces incidents permettent d'en savoir plus sur les déclencheurs, le déroulement et les conséquences de ces crises.

L'impact de la crise des marchés émergents de 1998

La crise de 1998 en Russie est un excellent exemple de crise des marchés émergents. Cet événement est le résultat de plusieurs années d'instabilité économique, de déficit fiscal, de perte de confiance des investisseurs, d'une dette extérieure croissante, de la chute des prix du pétrole et de la crise financière asiatique. Tous ces éléments ont abouti à une véritable crise financière en Russie, entraînant une forte dévaluation du rouble, un défaut de paiement de la dette intérieure et une récession de deux ans.

Explorer les causes de la crise des marchés émergents

L'étude des causes profondes de la crise des marchés émergents permet de mieux comprendre les dynamiques qui aboutissent à de tels effondrements économiques. Ces causes recouvrent généralement un ensemble de facteurs économiques, financiers et sociopolitiques qui interagissent de manière complexe et souvent imprévisible. Comprendre ces facteurs est essentiel pour prévenir les crises futures.

Facteurs déclenchant une crise des marchés émergents

Divers facteurs intrinsèques et extrinsèques sont identifiés pour propulser une nation économique vers une crise des marchés émergents. La discussion suivante explore ces facteurs en détail.

• Volatilité des flux de capitaux : Les inversions soudaines des flux de capitaux, dues à des changements dans les conditions financières mondiales ou dans le sentiment des investisseurs, peuvent mettre à rude épreuve les économies émergentes. Par exemple, une sortie brutale de capitaux peut entraîner une forte dépréciation de la monnaie nationale et déstabiliser l'ensemble de l'économie.
• Chocs des prix des matières premières : De nombreuses économies émergentes dépendent fortement de l'exportation de certains produits de base. Une chute soudaine de ces prix peut gravement affecter ces nations, en réduisant leurs revenus d'exportation, en provoquant des crises de la balance des paiements et en déclenchant des ralentissements économiques à grande échelle.
• Libéralisation financière : Si la libéralisation financière peut stimuler la croissance économique, elle peut aussi, si elle n'est pas gérée avec prudence, ouvrir la voie à des crises financières. Une libéralisation rapide et mal réglementée peut conduire à un cycle d'expansion et de récession du crédit et des prix des actifs, à des risques d'insolvabilité des banques et, en fin de compte, à des défaillances du système financier.

Le rôle de la finance dans la crise des marchés émergents

La question du rôle de la finance dans le déclenchement d'une crise des marchés émergents attire beaucoup d'attention de la part des chercheurs et des décideurs politiques. La finance joue un rôle essentiel dans la formation du paysage économique d'un pays, ce qui en fait un élément important lorsqu'il s'agit d'analyser les origines d'une crise des marchés émergents. Voici une plongée en profondeur dans certaines des façons dont la finance peut contribuer à ces circonstances.

Contagion financière : Le concept de contagion financière fait référence à un scénario dans lequel les chocs financiers se propagent d'un pays à l'autre, en raison de l'interconnexion des marchés financiers mondiaux ou de la similitude des structures économiques. Une fois qu'un signal de détresse est émis sur un marché, les investisseurs peuvent retirer leurs investissements d'autres marchés qui partagent les mêmes vulnérabilités perçues.

La crise financière asiatique de 1997 est un exemple de ce phénomène. La crise a commencé en Thaïlande avec l'effondrement financier du baht thaïlandais après que le gouvernement ait été contraint de laisser flotter le baht, coupant ainsi son lien avec le dollar, provoquant une contagion financière qui s'est rapidement répandue sur d'autres marchés asiatiques.

Un autre facteur financier important est le décalage des devises: Une cause fréquente des crises financières dans les marchés émergents est l'asymétrie des devises. On parle d'asymétrie monétaire lorsque le secteur privé d'une économie émergente emprunte massivement en devises étrangères, ce qui l'expose aux risques de change. Si la monnaie locale se dévalue, le coût du service de la dette en devises étrangères peut monter en flèche, ce qui peut entraîner des défauts de paiement susceptibles de déclencher une crise financière.

C'est ce que stipule le modèle économique de l'arrêt brutal. Il stipule que l'arrêt soudain de l'afflux de capitaux dû à des changements de politique économique peut précipiter une forte dépréciation de la monnaie nationale. La formule de ce modèle est la suivante :

où \(\Delta FDI\) est la variation de l'investissement direct étranger, \(\Delta Y\) est la variation du revenu, \(I\) est l'investissement, \(\Delta IF\) est la variation de la finance internationale, et \(S - I\) est l'écart entre l'épargne et l'investissement.

Cela met en évidence l'interconnexion du monde de la finance, en montrant qu'une action dans un seul pays peut avoir des effets considérables sur l'économie mondiale. Cela suggère qu'une approche internationale est nécessaire pour gérer efficacement ces crises émergentes.

Techniques pour gérer les crises des marchés émergents

Pour réussir à surmonter une crise des marchés émergents, il faut mettre en œuvre des stratégies complexes et à multiples facettes. Ces techniques se concentrent principalement sur le renforcement de la stabilité et de la croissance économiques et nécessitent souvent une combinaison de mesures politiques, de réformes et d'interventions extérieures.

S'adapter aux défis d'une crise financière des marchés émergents

Les marchés émergents sont confrontés à une multitude de défis lors d'une crise financière, allant de l'effondrement du sentiment des investisseurs à de graves déséquilibres macroéconomiques. L'adaptation consiste donc à répondre à ces problèmes par des ajustements politiques tactiques et stratégiques. Certaines de ces adaptations comprennent :

• Réformes structurelles : La mise en œuvre de réformes structurelles visant à améliorer l'efficacité économique et la compétitivité est vitale. Il peut s'agir de réformes du marché du travail pour améliorer la productivité, de politiques éducatives pour améliorer le capital humain, ou de changements dans la politique fiscale pour améliorer les recettes publiques.
• Réformes du secteur financier : Le renforcement des systèmes financiers par le biais de réformes peut grandement améliorer la résilience d'une économie. Cela peut impliquer une meilleure réglementation et une meilleure surveillance des institutions financières, une meilleure gouvernance d'entreprise et des mesures visant à garantir la liquidité et la solvabilité des banques.
• Financement externe : Dans certains cas, une économie émergente en crise peut avoir besoin d'une aide extérieure pour éviter une grave récession économique. Il peut s'agir d'obtenir des plans de sauvetage auprès d'institutions financières internationales telles que le Fonds monétaire international ou la Banque mondiale, ou de négocier une restructuration de la dette avec des prêteurs étrangers.

Stratégies pour atténuer les effets d'une crise des marchés émergents

Pour atténuer les effets d'une crise une fois qu'elle a éclaté, il faut employer des stratégies visant à réduire la gravité de la récession, à promouvoir la reprise économique et à prévenir d'autres crises. Examinons ces stratégies :

• Gestion du taux de change : Le maintien d'un taux de change stable et réaliste est essentiel pour éviter les crises monétaires qui peuvent aggraver la récession économique.
• Cela nécessite souvent que les banques centrales interviennent sur les marchés des changes pour maintenir la stabilité.

Contrôle des capitaux :

L'

imposition de restrictions sur les mouvements de capitaux, en particulier pendant les périodes de tensions aiguës, peut offrir un soulagement temporaire en endiguant les sorties de capitaux non désirées, en stabilisant la monnaie et en donnant aux autorités le temps de mettre en œuvre les réformes nécessaires.

• Consolidation fiscale : Le resserrement de la politique fiscale, la réduction des dépenses publiques et la consolidation des comptes fiscaux peuvent aider à gérer les niveaux élevés de la dette publique et à restaurer la confiance des investisseurs.
Une
• dette publique incontrôlée peut déclencher la panique des investisseurs et conduire à une crise de la dette souveraine, qui accompagne souvent une crise des marchés émergents.

L'une des stratégies les plus efficaces pour atténuer une crise consiste à faire appel à l'aide internationale

.

Obtenir l'aide d'institutions financières internationales comme le Fonds monétaire international (FMI), la Banque mondiale ou d'autres organismes internationaux peut fournir un financement d'urgence, une assistance technique et des conseils politiques qui peuvent grandement soutenir les efforts d'un pays pour atténuer les effets d'une crise.

Combinées, ces stratégies visent à rétablir la stabilité économique, à protéger le secteur financier de l'effondrement, à restaurer la confiance du public et des investisseurs et, en fin de compte, à orienter le pays vers la voie de la reprise économique.

La crise financière asiatique de 1997 donne un aperçu des mesures mises en œuvre pendant la crise et de leurs conséquences

.

En réponse à la crise, les pays touchés ont pris plusieurs mesures, telles que l'obtention de programmes de renflouement du FMI associés à des politiques fiscales et monétaires strictes, la mise en œuvre de réformes du secteur financier et l'utilisation de contrôles des capitaux pour gérer la volatilité des flux de capitaux.

Cette réponse rapide et concertée a permis d'atténuer l'impact de la crise et d'accélérer la reprise économique.

Analyse approfondie de la crise financière des marchés émergents

Comprendre une crise des marchés émergents implique un examen approfondi des conditions économiques qui ont conduit à la crise, des tensions au sein du secteur financier et du contexte sociopolitique plus large

.

Cette analyse approfondie vise à démystifier les mécanismes complexes d'une crise des marchés émergents, en s'appuyant sur une multitude de théories économiques, de preuves empiriques et de données historiques.

L'évolution de la crise des marchés émergents depuis 1998

Les dernières décennies ont été marquées par de nombreuses vagues de crises des marchés émergents, chacune présentant des caractéristiques et des défis uniques

. À

partir de la crise financière russe de 1998, nous avons assisté à une série de bouleversements économiques qui ont remodelé le paysage économique mondial.

La crise financière russe de 1998 a été déclenchée par une forte baisse de la valeur du rouble et un défaut de paiement de la dette publique

.

Cette crise a mis en évidence les vulnérabilités du système financier russe et a entraîné un effet de contagion, provoquant une détresse économique dans d'autres pays émergents.

Après la crise russe, nous avons assisté à la crise argentine en 2001. Elle s'est caractérisée par un défaut de paiement de la dette, une forte dépréciation de la monnaie et une dépression économique. Un aspect clé de cette crise était le plan de convertibilité, qui liait le peso argentin au dollar américain.

Lorsque ce plan a été abandonné, une onde de choc financière a été envoyée dans le monde entier, affectant de nombreuses économies émergentes.

Effet de contagion :

Lorsqu'une crise sur un marché se propage à d'autres marchés en raison de la peur des investisseurs, provoquant un effet domino de ralentissements économiques.

La

crise financière mondiale de 2008 était principalement une crise au sein des pays développés, mais ses effets se sont répercutés sur les marchés émergents

.

La complexité et l'interconnexion des systèmes financiers mondiaux ont permis à la crise de pénétrer les économies émergentes, entraînant des sorties de capitaux, des dépréciations monétaires et des ralentissements économiques.

Plus récemment, la pandémie actuelle de COVID-19 représente le dernier défi en date pour les économies émergentes

. À

chaque étape de cette évolution, divers éléments tels que les décisions politiques, les conditions économiques mondiales et les défis spécifiques auxquels chaque économie est confrontée ont joué un rôle essentiel dans l'élaboration des situations difficiles

.

Comprendre comment ces facteurs ont évolué au fil du temps peut fournir des indications précieuses pour gérer les crises futures.

Les leçons tirées des précédentes crises des marchés émergents

Chaque crise des marchés émergents fournit des enseignements précieux pour les économistes et les décideurs politiques

.

Examinons ici quelques-uns des principaux enseignements tirés des crises des deux dernières décennies.

• Des politiques macroéconomiques saines

:

• Ces crises ont mis en évidence l'importance d'avoir des politiques macroéconomiques saines.
• Des politiques fiscales et monétaires solides peuvent servir de tampon contre les chocs extérieurs et empêcher que de petits problèmes ne dégénèrent en véritables crises.
• Contrôle réglementaire : Le rôle d'une surveillance réglementaire efficace dans le maintien de la stabilité du système financier a été souligné par ces crises.
Des
• cadres réglementaires faibles peuvent créer un environnement propice aux malversations financières susceptibles de conduire à une crise systémique.
• Rôle des institutions internationales : La nécessité pour les institutions internationales de fournir un soutien financier et des conseils politiques en temps de crise a été une leçon clé de ces crises.
Des
• organisations comme le FMI et la Banque mondiale ont joué un rôle crucial dans la stabilisation des économies en pleine tourmente.
• Gestion des flux de capitaux :

L'

• expérience de ces crises a démontré que les économies émergentes ont besoin de stratégies efficaces pour gérer les flux de capitaux volatils et atténuer leurs effets déstabilisants.

Une autre leçon importante est l'importance de la surveillance et des systèmes d'alerte précoce

. L'

identification rapide des vulnérabilités peut permettre aux pays de prendre des mesures correctives avant qu'une crise de grande ampleur ne se développe.

Une observation intéressante des crises passées est le rôle de l'asymétrie des devises

.

L'asymétrie des devises, lorsque les pays empruntent en devises étrangères mais gagnent en monnaie nationale, les rend vulnérables aux dépréciations monétaires.

Par

conséquent, la gestion du risque de change a été une question clé lors de ces crises.

Comprendre et tirer des leçons du passé peut fournir des informations essentielles pour l'élaboration des politiques futures

.

Comme on dit, ceux qui ne tirent pas les leçons de l'histoire sont condamnés à la répéter.

Par

conséquent, chaque crise des marchés émergents, bien que dévastatrice, représente une opportunité d'apprendre, de s'adapter et d'évoluer pour se préparer aux incertitudes de l'avenir.

Comment prévoir et prévenir les crises des marchés émergents

Prévoir et prévenir une crise des marchés émergents représente un formidable défi pour les économistes et les décideurs politiques

. Il s

'agit d'identifier des indicateurs d'alerte précoce fiables, de construire des modèles prédictifs robustes et de mettre en œuvre des mesures préventives en temps voulu et de manière efficace.

Prévoir le début d'une crise des

marchés

émergents

Prévoir le début d'une crise des marchés émergents est une tâche complexe, principalement en raison de la multitude de causes et de précurseurs qui peuvent potentiellement déclencher une telle crise

.

Cependant, il existe plusieurs indicateurs d'alerte précoce communément identifiés et des modèles prédictifs utilisés par les économistes pour évaluer la probabilité d'une crise.

Parmi les principaux indicateurs d'alerte précoce figurent une croissance excessive du crédit, des niveaux élevés de dette étrangère à court terme par rapport aux réserves, des taux de change surévalués, des déficits importants et persistants des comptes courants et l'instabilité politique

.

Ces facteurs signalent généralement des vulnérabilités accrues qui peuvent déboucher sur une crise si rien n'est fait.

Les économistes utilisent généralement deux types principaux de modèles prédictifs pour prévoir les crises - les modèles paramétriques et les modèles non paramétriques

.

Les modèles paramétriques supposent une forme fonctionnelle spécifique pour la relation entre la probabilité de crise et les indicateurs d'alerte.

En

revanche, les modèles non paramétriques n'imposent pas de telles restrictions, ce qui leur confère une plus grande souplesse mais peut entraîner un surajustement.

Surajustement : Il s'agit d'un modèle statistique qui surajuste les données.

Un modèle surajusté est un modèle statistique qui comprend trop de paramètres, ce qui conduit à un modèle qui peut être parfait pour les données disponibles mais qui échoue lorsque de nouvelles données sont disponibles.

Les

modèles logit et probit multivariés représentent des modèles paramétriques couramment utilisés, la forme générale de ces modèles étant représentée par la formule suivante :

\[ P(Y=1|x) = \frac{exp(\alpha + \beta x)}{1 + exp(\alpha + \beta x)} \]

Où \( P(Y=1|x) \) est la probabilité d'occurrence d'une crise étant donné un vecteur d'indicateurs d'alerte précoce \( x \), et \( \alpha \) et \( \beta \) sont des paramètres à estimer

.

Mesures pour prévenir l'escalade d'une crise des marchés émergents

Prévenir l'escalade d'une crise des marchés émergents une fois que les signaux d'alerte précoce ont été identifiés est une tâche essentielle

. Le

succès de ces mesures peut potentiellement éviter de graves coûts économiques et sociaux.

Les

mesures préventives sont diverses et multiformes, mais les stratégies les plus courantes sont les suivantes :

• Consolidation fiscale : La réduction des déficits budgétaires et de la dette publique peut contribuer à restaurer la confiance des investisseurs internationaux et à stabiliser l'économie.
• Gestion du taux de change :
Les
• banques centrales peuvent être amenées à ajuster la valeur de la monnaie nationale pour remédier aux déséquilibres, bien que cela puisse avoir des inconvénients potentiels, tels que l'inflation.
• Réformes structurelles :
L'
• amélioration de la productivité et de l'efficacité par le biais de réformes peut stimuler une croissance compétitive et minimiser les risques.
• Révision de la réglementation : Le renforcement des cadres de réglementation, de surveillance et de gouvernance peut dissuader les risques et garantir la solidité du secteur financier.

Cependant, les mesures préventives doivent être adaptées au contexte et aux contraintes spécifiques de chaque pays

. Une

analyse économique minutieuse et une planification politique tournée vers l'avenir sont nécessaires pour s'assurer que les mesures stoppent efficacement la progression de la crise et facilitent la reprise économique.

Le

soutien extérieur peut également jouer un rôle essentiel dans les stratégies de prévention

.

Par exemple, les programmes préventifs du FMI fournissent un financement aux économies dotées de bonnes politiques mais néanmoins vulnérables aux crises financières.

Cela permet non seulement de renforcer leurs réserves internationales, mais aussi d'envoyer un signal positif aux marchés quant aux perspectives économiques du pays.

En guise de

conclusion, tout en mettant en œuvre ces mesures de prévention des crises, les pays doivent toujours s'efforcer de parvenir à une croissance durable et inclusive

.

En se concentrant sur une croissance généralisée, ils peuvent mieux résister aux chocs économiques et atténuer les effets potentiellement dévastateurs des crises futures.

Crise des marchés émergents - Principaux enseignements

• Crise des marchés émergents :
• Déclenchée par divers facteurs intrinsèques et extrinsèques, conduisant souvent à des effondrements économiques, financiers et sociopolitiques.
• Principaux éléments déclencheurs de la crise :
L'
• instabilité macroéconomique, la volatilité des flux de capitaux, les chocs sur les prix des matières premières et la libéralisation financière non réglementée.
• Rôle de la finance : La contagion financière et le décalage des devises peuvent exacerber la crise.
• La crise financière asiatique de 1997 est un exemple de propagation rapide d'une crise due à la contagion financière.
• Techniques de gestion : Comprennent la stabilité macroéconomique, les réformes structurelles, les réformes du secteur financier et la recherche de financements extérieurs.
• Les stratégies visant à atténuer les effets de la crise comprennent la gestion des taux de change, le contrôle des capitaux et l'assainissement des finances publiques.
• Évolution et leçons tirées des crises passées :

De

• la crise financière russe de 1998 à la pandémie actuelle de COVID-19, des leçons cruciales ont été tirées, notamment l'importance de politiques macroéconomiques saines, d'une surveillance réglementaire efficace, du rôle des institutions internationales, de la gestion des flux de capitaux volatils et de la mise en place de systèmes d'alerte précoce

.