Assouplissement quantitatif

Le rôle central de l'assouplissement quantitatif en macroéconomie

On ne saurait trop insister sur le rôle de l'assouplissement quantitatif dans la macroéconomie. Il s'agit avant tout d'une stratégie visant à faire baisser les taux d'intérêt. Lorsque la banque centrale achète des titres sur le marché, l'augmentation de la demande fait grimper leur prix et, inversement, fait baisser leur rendement ou leur taux d'intérêt. Cela a un effet domino sur les autres taux d'intérêt dans l'économie, rendant les emprunts moins chers et encourageant à la fois la consommation et l'investissement.

Deuxièmement, l'assouplissement quantitatif peut aider à combattre la déflation et à prévenir une spirale déflationniste. Lorsqu'il est effectué correctement, l'assouplissement quantitatif peut augmenter la masse monétaire dans l'économie, ce qui exerce une pression à la hausse sur les prix.

Principes clés et définitions : Explorer l'assouplissement quantitatif

Voici quelques principes clés et définitions relatifs à l'assouplissement quantitatif :

• Banque centrale : Institution qui gère la monnaie, la masse monétaire et les taux d'intérêt d'un État. La banque centrale supervise également le système bancaire commercial de son pays.

• Politique monétaire : L'action d'une banque centrale ou d'une caisse d'émission pour contrôler la masse monétaire dans une économie - souvent en ciblant un taux d'inflation ou un taux d'intérêt pour assurer la stabilité des prix et la confiance générale dans la monnaie.

• Inflation : Une augmentation générale des prix et une baisse de la valeur d'achat de l'argent.

Décortiquons davantage les étapes de l'assouplissement quantitatif à l'aide d'un exemple :

En termes d'équations économiques, l'effet de l'assouplissement quantitatif peut également être représenté par la formule de la masse monétaire : \N[ M = m \Nfois MB \N] où : \NM \Nest la masse monétaire, \Nm \Nest le multiplicateur monétaire et \NMb \Nest la base monétaire. Dans cette équation, l'assouplissement quantitatif augmente la base monétaire \N( MB \N), et donc la masse monétaire \N( M \N), en supposant que le multiplicateur monétaire \N( m \N) reste constant.

Comment fonctionne l'assouplissement quantitatif ?

Le fonctionnement de l'assouplissement quantitatif peut sembler complexe, mais ses bases peuvent être simplifiées. Il consiste à augmenter la masse monétaire dans l'économie, souvent en faisant acheter par les banques centrales des actifs financiers aux banques commerciales et à d'autres institutions privées. Cet afflux d'argent est destiné à stimuler la croissance économique en encourageant les banques à prêter davantage, les entreprises à investir et les consommateurs à dépenser.

Le mécanisme de l'assouplissement quantitatif

L'assouplissement quantitatif est un outil de politique monétaire que les banques centrales utilisent pour injecter de l'argent dans une économie. Pour ce faire, elles achètent des actifs financiers sur le marché, augmentant ainsi le volume d'argent dans le système. Voici une exploration étape par étape du processus :

• Décision de mettre en œuvre l' assouplissement quantitatif: Lorsque l'économie subit des tensions importantes, peut-être en raison d'une faible inflation ou d'un manque de croissance, une banque centrale peut décider de mettre en œuvre l'assouplissement quantitatif, car les outils normaux de politique monétaire, comme l'ajustement des taux d'intérêt, peuvent ne pas être suffisants.
• Création de monnaie numérique : Contrairement à l'impression de billets de banque physiques, les banques centrales créent de l'argent numérique pour l'assouplissement quantitatif. Des capitaux sont générés virtuellement, qui peuvent ensuite être utilisés pour acheter des actifs tels que des obligations d'État auprès de banques et d'autres institutions financières.
• Achat d'actifs : L'argent frais est ensuite utilisé pour acheter des obligations et d'autres actifs financiers. Cela permet d'augmenter le prix de ces actifs, de réduire leur rendement et d'abaisser efficacement les taux d'intérêt dans l'ensemble de l'économie.
• Encourager les prêts et les investissements : Une fois que les banques ont vendu des obligations à la banque centrale, elles disposent de plus d'argent dans leurs réserves. L'objectif est qu'elles prêtent alors davantage aux entreprises et aux clients, stimulant ainsi la croissance économique.

Le mécanisme d'assouplissement quantitatif peut être représenté par la formule de la masse monétaire, donnée par : \( M = m \times MB \) L'assouplissement quantitatif augmente la base monétaire \( MB \), ce qui entraîne une augmentation de la masse monétaire \( M \) en supposant un multiplicateur monétaire constant \( m \).

Banques centrales et assouplissement quantitatif : Quel est le lien ?

Les banques centrales jouent un rôle central dans l'exécution de l'assouplissement quantitatif. En tant qu'institutions responsables du contrôle de la politique monétaire d'un pays, elles sont chargées de mettre en œuvre l'assouplissement quantitatif lorsque les outils conventionnels, tels que la modification des taux d'intérêt, sont insuffisants.

Les banques centrales populaires comme la Réserve fédérale (États-Unis), la Banque d'Angleterre (Royaume-Uni) et la Banque centrale européenne (UE) jouent un rôle crucial dans le maintien de la stabilité macroéconomique. Leur objectif est d'influencer la masse monétaire de l'économie, la disponibilité du crédit et la liquidité globale en exécutant des politiques telles que l'assouplissement quantitatif.

Actuellement, les taux d'intérêt négatifs dans des pays comme le Japon et certaines parties de l'Europe ont favorisé l'adoption de l'assouplissement quantitatif. Les banques centrales procèdent à l'assouplissement quantitatif en :

• En créant de l'argent numérique : Les banques centrales ont le pouvoir de créer numériquement de l'argent, qui est ensuite utilisé pour acheter des actifs.
• Acheter des actifs : La richesse nouvellement créée est utilisée pour acheter des obligations d'État et de sociétés auprès d'institutions financières comme les banques, les fonds de pension, les compagnies d'assurance et les entreprises non financières.
• Stimuler l'activité économique : L'objectif de l'assouplissement quantitatif est de stimuler l'activité économique, ce qui est possible grâce à l'augmentation de la disponibilité de l'argent dans le système.

Exemples concrets d'assouplissement quantitatif

Pour vérifier l'impact pratique de l'assouplissement quantitatif, il peut être utile d'examiner des exemples concrets. À l'échelle mondiale, de nombreux pays ont adopté l'assouplissement quantitatif pour stimuler leur économie pendant les périodes de ralentissement économique ou de récession.

• LesÉtats-Unis et l'assouplissement quantitatif : après la crise financière de 2008, la Réserve fédérale américaine a mis en place un assouplissement quantitatif pour stabiliser l'économie. En achetant des obligations et des titres adossés à des créances hypothécaires, la Réserve fédérale a pu injecter environ 4,5 billions de dollars dans l'économie américaine.
• LeRoyaume-Uni et l'assouplissement quantitatif : De même, la Banque d'Angleterre a adopté l'assouplissement quantitatif en réponse à la récession de 2008 et à nouveau pendant la pandémie de coronavirus en 2020. Le dernier cycle a vu la Banque d'Angleterre augmenter son financement total de l'assouplissement quantitatif à environ 895 milliards de livres sterling.
• Le Japon et l'assouplissement quantitatif : En 2001, le Japon a été l'un des premiers pays à utiliser l'assouplissement quantitatif pour lutter contre la déflation. La Banque du Japon a décidé de passer d'un ciblage du taux d'intérêt à un ciblage du solde du compte courant détenu dans les institutions financières à la BOJ, augmentant ainsi la masse monétaire.

Ces exemples mettent en évidence les implications et les stratégies du monde réel impliquées dans l'assouplissement quantitatif, qui va au-delà de la théorie et se traduit par l'élaboration de politiques tangibles. N'oublie pas, cependant, que l'efficacité et l'impact de l'assouplissement quantitatif peuvent varier en fonction d'une multitude de facteurs, y compris la manière et le moment où il est mis en œuvre.

Assouplissement quantitatif et resserrement : Déployer les différences

Il est plus facile de comprendre le monde complexe de la macroéconomie lorsque l'on connaît les mécanismes utilisés par les banques centrales pour élaborer leurs politiques fiscales. Deux de ces outils, situés aux extrémités opposées du spectre politique, sont l'assouplissement quantitatif et le resserrement. Approfondissons le fonctionnement de chacun d'entre eux et leurs différences.

Comprendre les politiques monétaires : Assouplissement quantitatif et resserrement

L'assouplissement quantitatif (QE) et le resserrement monétaire sont tous deux des stratégies utilisées par une banque centrale pour gérer l'économie d'un pays. Cependant, les objectifs et les effets de ces politiques monétaires peuvent être très différents.

Assouplissement quantitatif : il s'agit d'une politique monétaire non conventionnelle utilisée par les banques centrales pour stimuler l'économie lorsque la politique monétaire standard est devenue inefficace. Une banque centrale met en œuvre l'assouplissement quantitatif en achetant des actifs financiers sur le marché, ce qui augmente la masse monétaire et fait baisser les taux d'intérêt. Ce faisant, l'assouplissement quantitatif peut favoriser la croissance économique pendant les périodes de déflation potentiellement néfastes.

En revanche, le resserrement monétaire : est le processus de réduction de la quantité d'argent dans une économie pour combattre l'inflation. Cela peut se faire par des mesures telles que l'augmentation des taux d'intérêt et la vente de titres par le biais d'opérations d'open market. Ce faisant, une banque centrale peut ralentir une croissance économique en surchauffe.

Pour illustrer ces concepts sous forme de formules, nous pouvons nous référer au simple dicton économique de l'offre et de la demande. Dans le contexte de la gestion par les banques centrales de l'équilibre entre l'inflation et la déflation, leurs activités peuvent être résumées comme suit :

• Lorsqu'une banque centrale a besoin de stimuler l'économie (QE), elle augmente la masse monétaire. Cela peut être représenté par \N( M = m \Nfois (MB + QE\_Amount) \N), où \N( M \N) est la masse monétaire, \N( m \N) est le multiplicateur monétaire, \N( MB \N) est la base monétaire, et \N( QE\N_Amount \N) est la quantité de monnaie ajoutée à l'économie grâce à l'assouplissement quantitatif.
• D'autre part, lorsqu'une banque centrale doit resserrer sa politique monétaire, elle diminue la quantité de monnaie dans une économie. Cela peut être représenté par \N( M = m \Nfois (MB - Sell\_Amount) \N), où \N( Sell\_Amount \N) est la quantité d'argent retirée de l'économie par la vente d'actifs.

Étudier les effets sur l'économie : L'assouplissement quantitatif et le resserrement

Étant donné les différences inhérentes aux objectifs de l'assouplissement quantitatif et du resserrement, ces stratégies ont des effets différents sur l'économie.

Dans le cadre de l'assouplissement quantitatif, l'augmentation de la masse monétaire tend à faire baisser les taux d'intérêt et à rendre les emprunts moins chers. Cela encourage les investissements et les dépenses, ce qui peut stimuler la croissance économique. Par exemple, avec des taux d'intérêt plus bas, il devient moins coûteux pour les entreprises d'emprunter de l'argent, qu'elles peuvent utiliser pour embaucher plus de travailleurs ou investir dans de grands projets. Les consommateurs, qui ont plus facilement accès au crédit, peuvent acheter des biens tels que des maisons et des voitures. Cette augmentation des dépenses peut stimuler la croissance du PIB et aider l'économie à se remettre d'une récession.

Dans le cadre d'une politique de resserrement, les effets sur l'économie peuvent être inversés. La réduction de la masse monétaire peut entraîner une augmentation des taux d'intérêt, ce qui rend les emprunts plus coûteux. Cela tend à ralentir la croissance économique et est souvent utilisé lorsque l'économie se réchauffe trop rapidement - comme pendant une période d'inflation. Une forte inflation peut éroder le pouvoir d'achat et conduire à l'instabilité économique. En augmentant les taux d'intérêt, les banques centrales peuvent refroidir l'économie et contenir l'inflation.

En plus des changements de taux d'intérêt, l'assouplissement quantitatif et le resserrement monétaire peuvent également faire bouger les marchés des devises. L'assouplissement quantitatif, en augmentant la masse monétaire, peut entraîner la dévaluation d'une monnaie. En revanche, le resserrement entraîne généralement l'appréciation d'une monnaie.

Ces effets ne doivent pas être considérés comme absolus, car d'autres facteurs peuvent également influencer les performances économiques. À ce titre, il est également important de se rappeler que l'assouplissement quantitatif et le resserrement monétaire ne sont pas les seuls outils dont disposent les banques centrales pour influencer l'économie de leur pays.

L'antithèse de l'assouplissement quantitatif

Toute action a son contraire et dans le domaine des politiques monétaires, l'antithèse de l'assouplissement quantitatif (QE) est le resserrement quantitatif (QT). Ce sont les deux faces de la médaille de la gestion budgétaire, couramment utilisée par les banques centrales pour équilibrer la croissance et la stabilité économiques. Pour t'aider à comprendre les subtilités de ces politiques monétaires très différentes, mais interconnectées, examinons chacune d'entre elles en détail.

Quel est le contraire de l'assouplissement quantitatif ?

Le contraire de l'assouplissement quantitatif est le resserrement quantitatif. L'assouplissement quantitatif et le resserrement quantitatif représentent un duo dynamique que les banques centrales utilisent pour naviguer et gérer le paysage économique. Alors que l'assouplissement quantitatif injecte de l'argent dans une économie pour stimuler la croissance, le resserrement quantitatif fait essentiellement le contraire - il vise à ralentir une surchauffe potentielle en réduisant la quantité d'argent circulant dans l'économie.

Voici comment fonctionne le QT : pour stopper l'inflation potentielle, une banque centrale commencera à vendre les actifs qui ont été achetés précédemment pendant l'assouplissement quantitatif. De plus, elle ne réinvestira plus les produits obtenus à partir des actifs qui arrivent à échéance. Par conséquent, la masse monétaire commence à se contracter. Ce phénomène peut être représenté par la formule suivante : \( M = m \times (MB - Sell\_Amount) \), où \( M \) est la masse monétaire, \( m \) est le multiplicateur monétaire, \( MB \) est la base monétaire, et \( Sell\_Amount \) est la somme retirée de l'économie par la vente d'actifs.

• Alors que l'assouplissement quantitatif est une stratégie dérivée de la politique monétaire expansionniste, l'assouplissement quantitatif est un produit de la politique de contraction.
• En contractant la masse monétaire, le QT augmente les taux d'intérêt, rendant les emprunts moins attractifs, ce qui ralentit l'économie.
• Les devises ont tendance à s'apprécier sous QT, alors que la dévaluation devient plus probable sous QE.

Rôle des opérations inversées dans la macroéconomie

Dans le domaine de la banque centrale, l'efficacité de l'assouplissement quantitatif et de l'assouplissement quantitatif peut ne pas être suffisante, car il s'agit d'outils à action lente. Il existe un autre mécanisme fréquemment utilisé pour un contrôle rapide et efficace : les opérations inversées. Il s'agit d'une stratégie plus immédiate, réalisée quotidiennement dans le cadre des opérations d'open market, d'où son rôle important en macroéconomie.

Les opérations de cession temporaire consistent en des accords de mise en pension et des accords de prise en pension - souvent abrégés en mises en pension et en prises en pension. Ces opérations sont essentiellement des prêts à court terme, généralement au jour le jour, utilisés pour gérer les diminutions ou les augmentations temporaires des réserves bancaires. Ces accords introduisent un certain niveau de flexibilité dans la politique monétaire, permettant aux banques centrales de réagir rapidement aux changements du marché.

Les opérations de cession temporaire présentent plusieurs avantages :

• Elles agissent comme un mécanisme de pilotage rapide permettant à la banque centrale de maintenir le taux d'intérêt de base, en ajoutant ou en réduisant les réserves en fonction des besoins.
• En période de crise financière, les opérations de cession temporaire peuvent constituer une source de liquidités fiable pour les banques commerciales.

En conclusion, la compréhension de l'assouplissement quantitatif, de l'ajustement quantitatif et des opérations inversées permet de saisir les outils sophistiqués que les banques centrales emploient pour naviguer dans l'économie. Ces mécanismes peuvent permettre de comprendre comment les manœuvres de politique monétaire affectent l'environnement macroéconomique.

Analyser les effets de l'assouplissement quantitatif

L'assouplissement quantitatif (QE), un type de politique monétaire non conventionnelle, peut fortement influencer le paysage socio-économique d'un pays. L'assouplissement quantitatif, qui consiste à ouvrir le robinet de la création monétaire, est principalement utilisé par les banques centrales pour relancer les économies en période de ralentissement économique. Mais si l'assouplissement quantitatif peut, en théorie, contribuer à stimuler la reprise et la croissance économiques, il n'est pas sans poser des problèmes et avoir des conséquences inattendues. Il est donc essentiel de voir les deux côtés de la médaille, pour comprendre tout l'impact de cette politique monétaire.

Effets positifs et négatifs de l'assouplissement quantitatif

Dans une économie en proie à la récession, l'assouplissement quantitatif peut apparaître comme le proverbial chevalier en armure étincelante. En augmentant rapidement la masse monétaire, l'assouplissement quantitatif peut stimuler l'augmentation des dépenses, ce qui peut entraîner une reprise économique. L'un des principaux effets positifs de l'assouplissement quantitatif est la réduction des coûts d'emprunt. Lorsque la banque centrale achète des actifs, souvent sous la forme d'obligations d'État et d'autres titres, elle fait monter leur prix et réduit leur rendement. La baisse des rendements se traduit par des coûts d'emprunt moins élevés pour les gouvernements et les entreprises, ce qui peut stimuler l'activité économique.

De plus, l'assouplissement quantitatif a un impact sur la macroéconomie :

• En abaissant les taux hypothécaires, ce qui peut encourager l'achat de maisons et potentiellement aider le marché de l'immobilier.
• En diminuant le rendement des obligations de sociétés, ce qui incite les entreprises à investir dans l'expansion de leurs activités ou dans l'embauche de personnel.
• La réduction des taux d'intérêt des prêts, qui peut stimuler les dépenses de consommation puisque le coût du financement des achats importants diminue.

Cependant, l'assouplissement quantitatif n'est pas une panacée et peut entraîner une cascade de conséquences négatives. L'un des effets négatifs potentiels est le risque inflationniste associé à l'augmentation de la masse monétaire. Un excès d'argent à la recherche de biens et de services limités peut entraîner des hausses de prix, diminuant ainsi le pouvoir d'achat des consommateurs. En exacerbant les inégalités de revenus, l'assouplissement quantitatif peut également peser sur les épargnants :

• Les faibles taux d'intérêt générés par l'assouplissement quantitatif signifient que les épargnants ne perçoivent que peu ou pas d'intérêts sur leur épargne.
• Les déficits des régimes de retraite peuvent se creuser à mesure que les rendements des obligations d'État, dans lesquelles de nombreux régimes de retraite investissent, diminuent.

Un troisième problème est celui de la création de "bulles sur le prix des actifs". En mettant à disposition de vastes quantités de crédit bon marché, l'assouplissement quantitatif peut gonfler les prix d'actifs tels que l'immobilier ou les actions, ce qui risque de créer des bulles financières insoutenables qui peuvent éclater et avoir des conséquences dévastatrices.

Impact de l'assouplissement quantitatif sur l'économie monétaire

L'économie monétaire s'articule autour du rôle de la monnaie et de la politique monétaire dans l'influence de l'activité économique, et l'assouplissement quantitatif joue un rôle central à cet égard. Lorsqu'une banque centrale procède à un assouplissement quantitatif, son mode opératoire typique consiste à acheter des titres à long terme, injectant ainsi de l'argent directement dans l'économie. Cet afflux d'argent peut avoir un effet d'entraînement sur plusieurs aspects de l'économie monétaire.

Le premier et le plus immédiat des effets de l'assouplissement quantitatif concerne les taux d'intérêt. La demande accrue d'actifs, stimulée par les achats de la banque centrale, tend à diminuer le rendement de ces actifs. Cela peut, à son tour, réduire le taux auquel les banques se prêtent les unes aux autres (le taux de prêt interbancaire), diminuant ainsi les taux d'intérêt dans l'ensemble de l'économie. La formule \( r = i - \pi \) capture cette relation, où \( r \) est le taux d'intérêt réel, \( i \) est le taux d'intérêt nominal, et \( \pi \) est le taux d'inflation. Comme \( i \r) diminue en raison de l'assouplissement quantitatif, \( r \r) diminue également, en maintenant l'inflation constante.

Un autre effet important de l'assouplissement quantitatif concerne les bilans - à la fois des banques et de la banque centrale elle-même. Lorsque la banque centrale achète des actifs, ceux-ci se retrouvent dans son bilan, qui peut gonfler pendant les périodes d'assouplissement quantitatif agressif. À l'inverse, les banques, libérées de leurs actifs à long terme, voient leurs réserves augmenter proportionnellement. Ces réserves accrues peuvent alors être prêtées, ce qui peut stimuler l'économie.

Enfin, l'assouplissement quantitatif peut également affaiblir une monnaie sur les marchés des changes. Compte tenu de l'augmentation de la masse monétaire et de la réduction des taux d'intérêt, les investisseurs étrangers pourraient déplacer leurs investissements vers d'autres monnaies offrant de meilleurs rendements. Ce mouvement augmenterait l'offre de la monnaie nationale, dépréciant ainsi sa valeur.

En substance, comprendre les aspects positifs et négatifs de l'assouplissement quantitatif et ses effets sur l'économie monétaire permet une évaluation complète de l'impact de cet outil essentiel de la politique macroéconomique.